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进入２００４年，大盘蓝筹股、绩优股再起狂飙，预示着在证券投资基金、ＱＦＩＩ倡导下的价值投资仍将主导行情。投资者已越来越重视行业景气变化对股价走势的影响，而如何把握行业景气的变化，则成为价值投资成败的关键。
首先，在机会把握时应注意介入时机和介入对象的选择。当某一行业或上市公司业
大涨的信息已经在年报或半年报中体现出来，再介入的获利机会和空间就比较有限，但仅根据某些乐观或看好的行业预测报告就买入，又可能面对预测出错或等待较长时间的问题。对于中小投资者来说，应在季报信息中发掘，比如连续两季度业绩增长，意味着公司基本面出现业绩回升势头，不必等到年报披露才介入；如果某个行业多家上市公司都出现回升势头，意味着这一行业景气看好，就值得重点关注。另外，在某一阶段景气看好的行业可能较多，应注意把握市场主流资金的选择方向。
其次，随着ＱＦＩＩ进入国内股市，外资如何评估Ａ股市场的投资价值受到市场的关注。现在已有越来越多的投资价值分析借鉴国际市场的衡量标准，比如用市盈率、市净率等国际标准，来比较、衡量公司内在价值和股价合理定位的方法等。宝钢股份等绩优蓝筹股的持续上涨，与南方航空等受“非典”冲击的航空股的股价走强，都在某种程度上受到国际股市投资理念的影响，对国内股市原有的投资理念冲击较大。
当然，价值投资同样要防范风险。常见的风险有两类：一是行情已经严重透支业绩未来的增长潜力，二是行业基本面出现不利的变化。就前者而言，如何判断股价是否过高确实比较困难，不过仍有一些相对可靠的判断标准，比如股价市盈率，汽车股在大涨以后市盈率达到２０倍以上，长安汽车股价最高接近２０元，继续上涨的潜力减小。另外，相对涨幅、市场比价、指标是否超买等因素，也是可作为参考的判断标准。就后者而言，行业出现突然变化的可能性较小。
根据我们对行业景气度的跟踪，再结合对市场走势分析，２００４年最值得看好的行业是钢铁、电力，而比较而言，电力股涨幅较小，更值得关注。其他看好的行业是有色金属、石化、煤炭、电力设备、机场、海运等。２００３年景气较高但前景趋于不明朗的行业有汽车、金融、乳业等。
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