政策点评:

　　巴曙松:存款准备金率上调为对冲过分充足流动性

　　国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松认为，央行所以调高存款准备金率，目的是对冲过分充足的流动性。

　　巴曙松说，5月中国对外贸易顺差创新高，M2增加过速，客观要求中央银行采取对冲流动性的政策措施。

　　此前，央行两次大规模发行定向票据，以抑制信贷的增长。这次调高存款准备金率是调控政策的延续。

　　谈及此次政策调整对股市的影响，巴曙松说，整个股市正处在牛市的起点。这一政策将导致牛市结构的调整，对银行股有抑制，但整体对股市影响有限。

　　“近期加息可能性不大”

　　在投资增长过快的情况下，市场纷纷预计，央行继4月底加息之后，很可能再次提高存贷款利率或者采取提高存款准备金等“猛招”对宏观经济进行调控。

　　但是，昨日周小川的表态“微调”，很可能意味着央行更加倾向于对目前的情况下静观其变，暂时以公开市场操作手段，通过回收市场的流动性，保持相对偏紧的资金流，而非直接加息这一手段。

　　“周小川的这一表态，在一定程度上给出了下一步宏观调控的方向。”社科院经济研究所宏观经济研究室主任张晓晶认为，虽然提高存贷款利率或者提高存款准备金都是有可能的，但是在他看来，虽然紧缩将是下一阶段的主旋律，但目前加息的可能性并不大。

　　央行再提高存款准备金率短期效果不会很大

　　从整体看，宏观调控会保持最近的连续性，预计三、四季度不会再出台太多的措施，整体保持紧缩性。

　　另外，央行有可能再提高存款准备金率，但短期内效果不会很大，因为银行在央行的额外准备金率会下降。除非未来几个月内超额储备金率下降到1%，才会有效。

　　至于宏观调控的具体措施，还是针对房地产、固定资产投资和信贷领域，由于最近已经出台比较多，短期内应该不会太多了。

　　针对央行的突然加息，中信建投首席宏观分析师诸建芳博士对《中国经济周刊》分析说：“加息可能是为了先观察一下效果，之后再决定要不要进一步采取上调存款准备金率等政策措施。”之前央行20亿地量的央行票据发行，曾被市场视为法定存款准备金率调整的先兆。