焦点2
PPI与CPI剪刀差扩大
滞胀压力又现
1月份PPI较上年同期上升0.7%，较去年12月的1.7%和近期峰值2011年7月的7.5%显著下滑，是两年来的新低。同时1月PPI环比则下降0.1%,这较2011年2月的近期峰值大幅下降。
CPI的连续上涨伴随着PPI连续环比下行，两者剪刀差扩大。经济又到了滞涨风险的路口。
华融证券宏观分析师肖波更是指出,PPI的数据更令人担心,PPI低于1%,说明在紧缩政策下PPI出现明显的价格下跌趋势,显示了通缩的征兆。
长城证券分析师高凌智昨天表示：石油价格是决定PPI未来走势的关键。国际原油价格与国内PPI相关性较强，约领先PPI同比2~3个月左右。预计伊朗地区战争爆发的可能性不大，石油上涨幅度有限，考虑基期因素，预计2012年2月至4月PPI同比将继续小幅回落，预计2月PPI同比为0.4%,3月PPI同比为0.1%。
东北证券分析师王国兵表示，如果PPI能环比地见底回升，我们乐观预计经济或有望在二季度见底。王国兵称，春节效应存在较强的不确定性，本轮PPI环比下行的时、空要好于2008年那轮；PPI环比的降幅有限，且见底回升预示经济有望在2季度见底。
屈宏斌的解读是，考虑近期油价小幅上调的影响，工业生产者价格指数的回落仍将持续，并可能在未来几个月出现负增长，显示通胀压力继续回落。加之房地产价格环比仍在下降，非食品价格涨幅可能进一步收窄。但无论如何，由于按季调整有限，得等到3月中旬才能更加清楚地看到经济的状态。中国仍然存在很多下行动力，只不过经济增速放缓的势头有所缓和。而可能最为重要的是，货币政策还没有朝着宽松方向明显转变。
焦点3
CPI涨4.5%银行利润增多超40%
中国的负利率状态已长达两年多。目前一年期存款和利率是3.5%，高于1月份CPI同比增长值1%，也即存一万元给银行一年不动，实际损失为100元。而这个负利率缺口随着1月份CPI的扩大，又再度扩大。与出资人少得可怜的投资回报相比，作为资金的管理者——银行业的利润却是CPI增长值的10倍不止。
据记者了解，目前南京银行、光大银行、兴业银行、浦发银行已发布业绩快报，净利润同比增长40%左右，宁波、华夏、民生、深发展银行也发布预增公告，其中宁波银行净利润同比预增30%~50%。华夏和民生银行净利润同比预增50%以上，而由于并表因素，深发展净利润同比预增60%~70%。2011年银行业业绩高增长，超出之前市场预期。
中山大学财务投资系教授陈珠明昨天接受本报记者采访时表示：“这种情况的存在是很不合理的。更关键的是，银行的这种高额利润是如何来的令人担忧。我们的了解是，银行合法地参与放利贷，赚取了高回报得来的。拿着老百姓的钱做高风险的投资，如果出现亏损，银行做成呆坏账了之，但老百姓的钱如何保障呢？”
市场表现
超预期CPI暂未对A股形成负面影响
超预期的CPI数据,让短期内中国政策放松的预期进一步减弱。数据公布后,中国银行间债市现券收益率整体向上，沪综指扩大跌幅,但地产股走势强劲，沪综指全天震荡收涨。一些机构分析认为,超预期CPI之所以未对A股形成负面影响,主要是因为节日因素引起的通胀“回潮”并非趋势性的,2月CPI仍将重回下行通道,同比增幅甚至有可能出现大幅下降。
事实上,近期公布的PMI和工业企业盈利状况等数据均好于市场的预期,M1和M2触底反弹,则表明流动性拐点或已显现。这无疑将对处于反弹进程中的A股市场形成支撑。不过,CPI与PPI“剪刀口”持续拉大,显示企业利润不乐观,市场整体反弹空间有限。
汇市方面,人民币兑美元即期早盘略跌；对中国经济敏感的澳元和新西兰元兑美元亦下滑。
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