平衡供需仍赖资本市场“重构”
伴随A股初显企稳迹象，投资者对于股市彻底走出低迷、步入反转的期待与日俱增。渐趋理性的市场目光开始越过眼前的扩容压力，对准A股供需失衡背后的更深层次原因——由场外市场建设滞后导致的市场结构严重失衡。
放眼全球，许多成熟市场都拥有层次分明的“正金字塔”结构。以美国市场为例，位于金字塔尖的纽交所蓝筹市场，拥有2800家上市公司；第二层次的纳斯达克市场吸引了3100多家高成长性企业；第三层次的OTC市场(柜台交易市场)，容纳了超过3万家企业；而处于塔基位置的场外交易市场，企业数量高达6万多家。
反观A股市场，恰是一个“倒金字塔”的结构模式。由上至下，分别为拥有1400家企业的沪深主板市场、容纳约700家企业的中小板市场、上市公司数量不足400家的创业板。而本应成为融资供需最大“蓄水池”的场外交易市场，在中国内地尚处于试点起步阶段。
这或许能够解释，在A股融资规模大幅缩水，甚至IPO进入“空窗期”的背景下，企业上市冲动仍难以抑制。
在诸多业内人士看来，合理疏导扩容压力、缓解市场供需矛盾，有赖于场外市场建设加快带来的资本市场重构。
中国证监会主席助理吴利军透露，证监会推出了一系列完善资本市场体系的举措，全国性场外市场建设实现突破。制订出台全国性场外市场运营机构管理办法，建设完善市场准入、股份转让等一系列基础性制度，按照总体规划、分步推进、稳妥实施的原则，尽快将符合条件的国家级高新技术园区纳入试点范围，被列入管理层未来的工作重点之一。
而随着《非上市公众公司监督管理办法》从明年开始实施，“新三板”股东人数等限制将有所突破。业界普遍认为，这将为挂牌企业融资提供更多便利，有助于IPO企业的有效分流。
试想，若能通过建设多层次资本市场满足各类企业的融资需求，并将有限的场内资源让位于有真实融资需求、有稳定回报预期的蓝筹企业，当下低迷的A股何愁不会显现长期投资价值，从而迎来真正的“春天”？
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