继在线教育上半年融资近90亿元之后，近日，又接连有在线教育机构获得超百亿元巨额融资。然而，红火的在线教育背后，是“三高”（高估值、高营销费、高亏损）特征明显。“一边融资、一边亏损”的烧钱大战模式能维持多久？

　　把脉症状1： 烧钱快 半年融资近90亿元

　　10月12日，在线教育公司火花思维的CEO罗剑在内部信件中透露，公司已完成E2轮1亿美元融资。无独有偶，掌门教育获新一轮超4亿美元融资；猿辅导即将完成新一轮12亿美元融资。根据上半年教育领域投融资事件统计，2020年上半年，国内在线教育行业融资案例数量共38起，同比2019年上半年下降57.3%。不过融资总金额却同比增长了10.5%，高达89.67亿元。同时，融资逐渐往相对大型的机构集中，单笔融资均值高达2.36亿元，为5年最高。但相关财报显示，2020年3~5月，好未来营销费用为2.191亿美元；跟谁学4~6月的营销费用为12.1亿元人民币；4~6月，网易有道营销投入为4.5亿元。

　　跟谁学创始人兼CEO陈向东在9月2日跟谁学第二季度财报电话会上说，据第三方估计，在线教育头部10家机构仅仅7、8月的暑期市场投放量，可能超过100亿元。

　　把脉症状2：成本高 获客成本创历史新高

　　事实上，整个在线教育行业大约70%的企业存在连年亏损的尴尬境地。首先是获客难，以新东方在线为例，纵然一直有母集团新东方提供人脉资源，但以线下向线上引流为主的新东方在线的获客成本，依旧居高不下。根据新东方2020财年第三季度财报，新东方的人均获客成本增至74美元，创历史新高。

　　2020年暑期，行业竞争更加激烈，大量资本和企业涌入赛道，各家公司为了追求更大规模和市场地位，投放额猛增，外部平台的流量价格顺势猛增，导致行业在外部平台投放的获客成本普遍大涨50%甚至更多。据行业内部人士透露，今年暑假，各家企业在外部平台投放的获客成本基本都在每人3000元左右，但这个赛道能承受的获客成本在每人2300元左右。“目前超高的获客成本，已经淹没掉了一些企业。”

　　此外，在“免费至上”的互联网时代，信息、数据、资料的流通便捷，再加上人们的版权意识以及知识付费的意识薄弱，致使在线教育流量变现困难且周期拉长。以老牌教育巨头为例，一系列成本上涨之后，新东方的营收增速表现不理想。

　　新东方2015年至2019年营收增速分别为9.47%、18.57%、21.72%、36.01%以及26.52%，相比之下，老对手的好未来营收增速则略胜一筹，2015年至2019年好未来的营收增速分别为38.52%、42.86%、68.62%、64.42%以及49.44%。

　　把脉症状3：市场分散 黑科技少

　　中科院课题组结合多个机构发布的数据分析预测，整个在线教育行业2022年市场规模超过5400亿元；其中K12在线教育作为重要分支，2022年市场规模将超1500亿元。未来几年，中国在线教育的市场规模增长势头保持稳健。随着腾讯、阿里、百度、头条等巨头的相继加码，互联网教育再次被推上了风口。

　　但为什么在线教育行业难以垄断或者形成寡头？记者采访获悉，教育服务非标准化、教育资源本地化和行业进入门槛较低，在K12课外教育赛道尤其明显。在线教育面临最大的挑战不是线下培训机构的对战，而是教学模式和针对一省乃至一地的教育资源填补完。根据好未来、新东方在线、跟谁学、网易有道、一起教育、猿辅导、作业帮等在财报、内部信、融资新闻中披露的数据，2020年暑期前后时间段内，K12在线教育正价课在读人数近900万人。根据今年5月公布的《2019年全国教育事业发展统计公报》，K12在校学生共计19383万人。而最终报名正价课参与K12在线教育的用户仅占4.6%。

　　对此，为孩子报名多个在线课程的小学生家长潘先生说：目前线上的个性化辅导模式还只是雏形，仅仅把传统培训搬到网上，缩短用户和教学之间的距离，用语音视频通话来完成辅导等手段，对于不同地区教育考试的差异性，还很难真正达成针对性的解法。

　　有分析认为，短期来看，疫情带火了在线教育，对整个教育行业来讲都是一个巨大红利，但中长期看来，线上教育服务是否能做得好，很大程度上会取决于其自身教学品质和教学模式；能否实现用户留存，主要取决于老师的授课水准和课程品质。另一方面则是将人工智能、大数据等运用到教学上，针对每一个学生的不同表现，特别是学习上的薄弱点、易错题等，依靠网络的随时随地和庞大师资，精准匹配，提供更精准的个性化辅导，逐步形成从小学到高中一以贯之的课外辅导“陪伴”。