新三板改革站上新起点

　　设立北京证券交易所，这意味着以服务中小企业为己任的新三板将站上改革新起点，中国资本市场改革发展又迈出关键一步。理解设立北京证券交易所的部署，要放在深化新三板改革的大逻辑之下。近年来，新三板的改革发展为进一步深化改革打下了坚实的基础。证监会介绍，北京证券交易所将“以现有的新三板精选层为基础组建”，总体平移精选层各项基础制度，并同步试点证券发行注册制。北京证券交易所仍是新三板的一部分，与创新层、基础层一起组成“升级版”新三板。从制度设计出发，北京证券交易所未来的市场运行、投资者结构、主要基础制度安排等都有着显著的中小企业特色，与沪深交易所差异明显。

　　2013年以来，新三板市场为中小企业融资、改制、高质量发展发挥了积极作用，也为设立北京证券交易所打下了市场基础。近年来，在北京设立一家规范的证券交易所成为各方的期盼。当然，证券交易所与场外交易市场有不小的差异，在新三板精选层体系基础上建设一个规范的、辐射全国的、定位准确的证券交易所，还需要做大量的调研准备工作。交易所作为交易平台，承担着塑造市场规则和生态、促进市场化向深度演进的重要使命，因此，证券交易所要以竞争的姿态、市场化的理念，做高质量市场体系的重要推动者。

　　优化多层次资本市场发展布局

　　党的十八大以来，资本市场在持续夯实市场基础、提高市场主体质量、增强依法治理能力、精准排除重点领域风险的同时，以更加主动的姿态推动市场化改革，包括设立科创板并试点注册制、创业板改革并试点注册制、深化新三板改革，大力推进双向开放，实施新的《证券法》等。适时设立北京证券交易所，为创新型中小企业提供更加便利、更具包容性的融资和服务平台，早有酝酿，也是必要之举。北京证券交易所设立之后，将形成京、沪、深三地交易所功能互补、各具特色、各显优势的证券市场新格局。北京证券交易所定位为“服务创新型中小企业的主阵地”。沪深市场的主板将继续为成熟的大中型企业服务，科创板为硬科技产业板块的企业服务，创业板为高新技术企业、战略新兴产业企业和成长型创新创业企业服务。在新的格局下，要进一步深化以注册制改革为核心和引领的全面市场化改革，增强市场的活力、韧性、包容性、适应性，更好为各类企业竞争发展服务。

　　深化新三板改革，设立北京证券交易所，将更加有力地优化多层次资本市场发展布局，凝聚服务中小企业合力。北京证券交易所将以现有的新三板精选层为基础组建，不会对沪深交易所造成较大影响，将进一步优化多层次资本市场的内部联系。一方面，通过转板机制，强化北京证券交易所与沪深交易所、区域性股权市场错位发展、互联互通的关系，畅通其在多层次资本市场的纽带作用。另一方面，匹配中小企业成长规律，在新三板内部强化基础层、创新层的规范、培育功能，维持新三板基础层、创新层与北京证券交易所“层层递进”的市场结构，实现对北京证券交易所的有序衔接。

　　打造服务创新型中小企业主阵地

　　近年来，从上到下形成了一个强烈共识：加力支持中小企业的发展，有利于增强我国经济发展的内生动力，有利于推动创业创新和就业扩大。目前我国已有1.4亿个市场主体，其中大部分是中小企业。从现实看，中小企业在土地、行业准入、科技投入和金融支持方面都还存在短板，需要通过制度改革来补足。党的十八大以来，金融支持中小企业发展取得了积极进展，包括银行信贷、债券融资、股票融资、信用支持工具等方面，都针对中小企业需求出台了一些有效措施。2013年，新三板市场运营以来，逐步成为中小企业市场化融资的重要平台。但相对于大型企业、成熟企业而言，创新型中小企业融资需求的实现仍是薄弱环节。新设一家为广大创新型中小企业服务的证券交易所，不仅可以承载更大的融资规模，畅通资本流通机制，还可以为这类中小企业构建更为有力的信用增长通道。

　　充满活力的中小企业，多样性、差异化的经济生态，是我国经济韧性最重要的保障。深化新三板改革，设立北京证券交易所，将更加有效地畅通科技、资本和实体经济高水平循环。强化新三板市场投融资功能，针对创新型中小企业量身打造一家证券交易所，有利于完善全链条支持中小企业科技创新的资本市场体系，畅通其利用风险资本做大做强的资本市场成长之路，提升科技、资本与实体经济的循环效率。“专精特新”的灵魂是创新，深化资本市场改革的核心也是创新。我们深信，创新的资本市场制度安排一定能激发出澎湃的改革力量，为创新型中小企业发展构建出一整套契合其特点的资本市场制度安排，补足多层次资本市场发展普惠金融的短板，为中国创新经济发展培育起企业家创新创业热情高涨、投资者踊跃参与且理性投资、中介机构归位尽责的良好市场生态。

　　微言大义：

　　@顺流10JQKA：这几年每走一步都意义深远，设立北京证券交易所也是金融业供给侧结构性改革的重要举措。

　　@刘柏亨-AGBA：北交所未来肩负着重任和使命，国内中小企业在资本市场上也将有更多的选择机会。

　　@行者刘慢慢：中小企业的福音！

　　中国经济网编后语：

　　中小企业是扩大就业、改善民生、促进创业创新的重要力量。作为深化新三板改革的重要举措，北京证券交易所肩负着重大使命。从纸上蓝图到正式开市，还需要一定的时间来准备，还有大量的细致工作要做，有关部门机构务须脚踏实地，精准施策。我们有理由相信，北交所的设立，必将全面提升新三板服务中小企业的能力，进一步激发市场活力，让越来越多的创新型中小企业得到多层次资本市场的支持，实现更高质量的发展，助力中国经济行稳致远。