央企盈收双增创十八大以来最佳

降杠杆酝酿四方面对策，将多方式提高企业直接融资比例

　　作为国民经济的重要支柱，央企再度交出靓丽成绩单。在10月12日的国新办新闻发布会上，国资委总会计师沈莹表示，今年前三季度央企创造了十八大以来的最佳业绩，收入利润增速创2012年以来同期最好水平，供给侧改革多项工作取得阶段性成果，特别是钢铁、煤炭去产能远超目标进度，其中前者任务已提前完成。

　　据透露，下一步供给侧结构性改革重点是降杠杆，国资委正在研究工作对策，涉及推动企业强化内部管理、推动优化企业资本结构、充实企业资本规模、管控好企业债务风险等四方面措施，将通过各种方式提高央企直接融资比例，探索市场化债转股。

　　动能 收入增速利润创五年新高

　　数据显示，今年前三季度中央企业累计实现营业收入19.1万亿元，同比增长15.4%，其中，9月份的营业收入比8月份环比增长8.3%，月度收入达到了历史同期最好水平;实现利润总额11104.8亿元，同比增长18.4%，延续了去年四季度以来持续增长态势，效益创历史最好水平。其中，三季度中央企业效益增速逐月加快，分别为16.4%、17.3%、18.4%。中央企业收入利润双快增长，增速比前五年平均水平分别提升12.5和18.3个百分点。净利润也是比较好的增长态势，1至9月净利润增速20.9%，高于利润增速。

　　“中央企业前三季度的效益增幅高于营业收入增幅3个百分点，这一点是中央企业从规模速度向质量效益转变的一个很好体现。净利润增幅高于同期利润增幅，这是今年一个非常明显的特征，这说明集团内部的子公司，包括独资子公司的效益都普遍得到了提升。”沈莹称。

　　值得注意的是，在盈利基础巩固方面，盈利大户效益贡献增加。前三季度，中央企业实现利润过百亿的企业有35家，35家实现利润占央企全部1至9月实现利润的比重达到85.2%，这个占比同比提高了15.2个百分点。“从这些数字来看，实体企业盈利能力进一步增强，特别是工业企业、大型企业发挥了较好的支撑作用。”沈莹分析称。

　　“进的动能”则在传统产业更新改造方面力度比较大，石油石化、建筑、钢铁等传统产业通过技术工艺创新提高附加值、打造高品质、焕发新活力，中央企业研发经费累计投入1.7万亿元，约占全国的四分之一，高端制造、科研、现代服务业等行业收入增长24.1%，高于中央企业平均水平。同时，现代服务业包括交通运输、通信等方面，还有先进制造的效益贡献不断提升，而且新业态逐步培育，特别是数字经济、绿色经济、人工智能、新能源汽车等战略性新兴产业不断地得到加强。

　　整合 供给侧改革超进度成效明显

　　在沈莹看来，央企能取得这些成绩的原因之一，就是坚决落实了供给侧结构性改革任务，特别是钢铁、煤炭去产能远超目标进度，中央企业煤炭资源整合取得很好成效。

　　据国资委统计，今年央企钢铁去产能595万吨目标已提前完成，煤炭已完成去产能2388万吨，累计重组煤炭产能达1亿吨。同时，“压减”工作成效明显，央企目前已累计减少法人单位6395户，减少比例达12.3%。此外，国企“三供一业”分离移交任务总体也已过半，企业剥离办社会职能工作取得初步成效。通过对重点困难企业集团改革脱困，同比减亏增利达到122.3亿元。

　　“有效处置‘僵尸企业’对于推动中央企业改革，特别是提质增效有重要的作用，也是我们解决企业面临的一些结构性矛盾的重要举措。”沈莹表示，国资委把“僵尸企业”处置工作作为化解过剩产能的“牛鼻子”进行部署，筛选了2041户长期亏损的困难企业，按照困难程度分成“僵尸企业”和“特困企业”两大类，进行分类处置。

　　据介绍，从工作启动到现在一年左右的时间，已完成了571户“僵尸企业”和特困企业处置和治理主体任务，其中通过市场出清退出的218户，其他的都是通过兼并重组、管理提升来完成治理。今年上半年，81家中央企业所属2041户“僵尸”子企业和特困子企业整体效益状况明显好转，亏损额较2015年同期相比减少885亿元。

　　企业内部层面，国资委将降成本作为瘦身健体、提质增效工作的重要内容。今年前三季度，央企成本费用的增幅始终低于收入的增幅，成本费用利润率同比提高了0.2个百分点。沈莹表示，目前企业不仅仅是简单的压降费用，更多是通过完善机制、优化流程、组织结构变革来实现降成本的目的，在企业之间则增加业务协同，加强资源的共享共建共用。

　　中国企业研究院首席研究员李锦告诉记者，近年来的供给侧结构性改革在很大程度上改善了经济结构、发展方式，提高了要素利用效率，并改善了环境破坏严重等局面，随着改革的落实和深入，改革红利也逐渐释放。

　　防控 降杠杆酝酿四方面对策

　　李锦认为，下一步国企供给侧结构性改革重点是去杠杆。非金融企业债务将近70%来自国有企业，尤其是产能过剩的行业，钢铁、煤炭、造船、地产、有色、化工这些周期性行业对资金成本上升的敏感性较大，利息支出负担最为显著。

　　据了解，2009年国资委探索建立了中央企业的债务风险管控机制，实行“五控制”，即控行业标准、控财务杠杆、控投资规模、控风险业务、控财务风险。在此之下，9月末，中央企业平均资产负债率稳定在66.5%，比年初下降0.2个百分点，石油石化、冶金、航空、商贸、军工等行业带息负债规模同比下降。

　　“总的判断是，中央企业债务风险总体可控，多数企业的资本结构是稳健状态。” 沈莹透露，党中央、国务院对国有企业的降杠杆工作非常重视，做了系统部署，特别强调要把国有企业降杠杆作为去杠杆的重中之重，国资委正在研究下一步的工作对策。首先是推动企业强化内部管理，将通过持续开展瘦身健体、提质增效工作，使企业经营效益进一步提升，增强企业资本积累能力。同时，积极盘活存量资源，提高企业存量资源的使用效率，特别是通过加快资金周转、减少低效占用，提高资金使用效率。

　　同时，优化企业的资本结构。“优化资本结构就要增加直接融资，直接融资就要通过上市的增发、混合所有制的改革、引进投资者、加大企业之间的资本合作等方式开展多渠道的股权融资。”沈莹解释称，总的来说，要用好资本市场、用好存量资金，通过各种方式来组合现有资源，增加企业直接融资的比例。

　　此外，充实企业资本规模，一方面积极开展国有资本投资运营试点工作，探索多渠道的补充国有资本的机制。另一方面积极开展市场化债转股，探索创新市场化债转股的模式。据国资委统计，目前有36家有意向而且条件较好的央企正在开展债转股工作，14家已经签订了相关协议，达到4400多亿的规模。

　　最后，完善债务风险的管控机制，对企业的债券风险要进行摸底清查，同时做好去产能和“僵尸企业”的债务处置工作。李锦认为，国企营业收入和利润都有较大幅度增长，现金流的改善对国企去杠杆和债务偿还形成有力支撑，同时随着国企改革尤其是公司制改制工作的推进，混改的推行，重组的加快，现代企业制度逐步建立，也对国企降低资产负债率形成利好。（）