香港交易所4月24日宣布，为拓宽香港上市制度而新订的《上市规则》条文将于4月30日生效，有意按新制度申请上市的新型及创新产业公司可于同日提交正式申请，预计首批公司将在6月或7月根据新制度上市。这是继H股后，香港资本市场25年来最大的改革。

　　当日港股收市后，港交所举行发布会，公布修改后的上市制度。作为上市改革的一部分，港交所在《主板上市规则》新增三个章节并对现行《上市规则》条文作相应修订，允许未能通过主板财务资格测试的生物科技公司上市；允许“同股不同权”的公司上市；为寻求在香港作第二上市的中资及国际公司设立新的第二上市渠道。

　　港交所行政总裁李小加表示，经过四年不懈努力，港交所终于推出了新的上市制度，迎来了香港资本市场激动人心的新时代，香港资本市场将更加与时俱进、更具竞争力，这一重大改革将让香港成为孕育创新公司的摇篮。

　　根据新的规则，港交所认同尚无收益的公司及拥有不同投票权架构的公司均有潜在风险，因此提出加设适当的措施保障投资者，包括界定申请人是否适合上市的详尽准则、提高市值要求，以及加强披露规定。

　　对于尚无收益的生物科技发行人，港交所会采取措施并且简化除牌程序，限制公司对其主营业务做出根本性变动。对于拥有不同投票权的发行人，保障措施包括对不同投票权的权利施加限制，实施保障同股同权持有人的投票权的规定，以及提高企业管治要求。

　　李小加预计，未来新来港上市的企业中，生物科技公司的数量会更多，而“同股不同权”公司的规模会更大。

　　前情回顾：

　　港交所启动新兴创新产业公司上市制度咨询

　　香港交易所于今年2月23日宣布，将在3月23日完成有关“同股不同权”的上市架构咨询，最快4月底接受IPO申请。当日港交所股价上涨2.07%报285.8港元。

　　港交所当日收市后发表《新兴及创新产业公司上市制度》咨询文件，就接受“同股不同权”公司、未有收入的生物科技公司等新经济公司上市的修例，正式咨询市场意见，预计最快4月底接受IPO申请。

　　与此前市场预期不同的是，此次咨询的时间表加快了。港交所集团行政总裁李小加在新闻发布会上表示，鉴于咨询内容已经历长时间讨论，市场目前已达成高度共识，加之发行人等市场参与者存在需求，此次咨询期压缩至1个月。他预计，如果本轮市场咨询无大幅修改调整，港交所最快可于4月下旬发布咨询总结，在咨询总结刊发及相关《上市规则》生效后，便会开始接受正式提交的上市申请。

　　由于“同股不同权”涉及一定的潜在风险，港交所在建议方案也提出了详细的投资者保障措施，如限制不同投票权权力、保障同股同权股东的投票权、加强企业管治和加强披露等要求。

　　对于只有一个月的咨询期，港交所行政总裁李小加表示，香港早已就这些核心议题讨论多年，达成共识，认为这次咨询期足以让市场充分作出回应，不必延长咨询流程。

　　李小加重申，这一重要改革将让香港的资本市场与时并进，更有竞争力，进一步增强香港对于新一代公司和投资者的吸引力，为香港股市注入更多活力。

　　摩根大通坚持看涨港交所，预计即将来临的多起大型IPO将促进该公司收入增长，估计2018年港股日均成交量将增长44%。

　　【浙江新闻+】

　　港交所向“新科技新经济”公司敞开大门 允许不同投票权架构的公司上市

　　2013年，因无法接受阿里巴巴的不同投票权架构，香港交易所错过了阿里巴巴。

　　2017年12月15日，港交所公布重磅上市改革举措，将允许不同投票权架构的高增长及创新产业公司在主板上市，预期最低市值须达到100亿港元；并允许尚未盈利的生物科技公司在主板上市，已在欧美成熟市场上市的创新型公司也可在香港主板上市。

　　12月15日，港交所网站就2017年6月16日所刊发的《有关建议设立创新板的框架咨询文件》（框架咨询文件）发表咨询总结。此次总结根据市场人士的回馈意见宣布联交所决定落实计划，拓宽香港上市制度，便利新兴产业及创新型公司来港上市。香港交易所网站同时刊发回应人士的意见及问题。

　　港交所网站挂出《香港交易所就拓宽香港上市制度拟定发展方向》的新闻通稿称，对香港上市制度全面检讨，发现在吸引新兴产业及创新型公司方面存在不足，削弱了香港相对于全球其他主要上市地的整体竞争力。为此，联交所发表框架咨询文件咨询市场意见，探索最合适可行的做法。

　　香港交易所集团行政总裁李小加表示，新科技和新经济已经成为驱动世界经济发展的新浪潮。新经济在推动社会进步的同时，也创造了激动人心的投资机会，获得了全球投资者的拥抱与追捧。香港也在思考应该如何与时俱进、如何巩固自己独特的国际金融中心的地位。

　　总之，改革后的主板将聚集更多类型的上市公司，尤其是高成长创新公司。与此同时，港交所也提升了主板及创业板上市门槛，并对创业板重新定位，希望创业板能够继续吸引更多优质的中小型公司。

　　“股票市场如同一个百货商场，只有货架上的货（上市公司）更加丰富、更加符合顾客（投资者）的需求、更加安全，才能吸引四面八方的顾客，才能人气旺、有活力。”李小加认为，想把上市的大门再开得大一点，给投资者和市场的选择再多一些，不想把非常有发展前景的新经济公司关在门外。

　　如果投资者对“不同投票权架构”或无收入公司始终心存疑虑，不该避开这类公司，修改后的上市规则也不会影响其利益。但是，如果投资者非常看好一家公司的前景，并且不介意它的多元化结构，修改后的上市规则将为其提供更多投资机会。

　　对于新规则有关投资者保护的问题，李小加表示，在新的规则中，投资者保护措施丝毫没有因为引入“不同投票权”架构而改变或者减少。为了应对未来有可能出现的新问题、新风险，新的章节还将设定更具针对性的投资者保护措施。2018年第一季度，港交所计划推进上市规则的细则咨询，尤其是一定要设定好相应的投资者保护措施。

　　北京理工大学管理与经济学院副教授张永冀表示，同股不同权的新经济公司、没有盈利的生物科技公司，以及第二上市的创新型公司均有望纳入港股通标的。

　　新规则对于拟放宽市场准入的三类公司有一定市值门槛要求。例如，同股不同权的公司最低市值要达到100亿港元，如果市值低于400亿港元，那么该公司在最近一个经审核的财政年度至少要获得10亿港元的收入；没有盈利的生物科技公司，最低市值需达到15亿港元；在港成为第二上市的新经济公司，市值要求将不少于100亿港元。

　　（综合新华社、中新网、中国经济网等）