近日，央行行长周小川表示：近期是否加息要看5月份CPI数据。此言一出，5月份的CPI数据顿成海内外资本市场瞩目焦点。5月12日上午10时，国家统计局公布，5月份CPI为3.4%，超过年初央行确定的年内涨幅3%的警戒线。(6月14日《长江日报》)

　　这几个月居民存款储蓄正以每月数千亿的疯狂速度向股市进行转移，不再是蚂蚁搬家、而是老虎出笼。根据央行最新公布的5月份金融数据：当月居民储蓄减少2784亿元，创下历史最大降幅。在股市火暴和存款收益低迷的双重寒流下，5月份金融机构人民币各项存款增速创下5年多来的最感冒的低记录。如果从资本所有者而言，这是一场利润预期的转折战：当CPI涨副实质上超越了存款收益，何必死守在银行一棵树上呢？但对整个宏观经济而言，如此大规模、高速度的资本转移是充满风险的：一是商业银行的流行性和业务直接受到存款不足的掣肘，现在商业银行两头受气：股市分流储蓄，家上央行不断提高准备金率，使得商业银行超额备付金水平不断下降。二是直接带来整个宏观经济的投资过热，增加了资本市场的风险系数和泡沫可能。

　　无论从民生成本、还是金融市场稳定看，加息预期都是弦上的弓箭。当前宏观调控的主要任务是抑制投资的增长过度，理论上说，加息可以带来两则利好：一是提高资金成本，降低信贷增速；二是解决存款负利率问题，减缓储蓄活期化。问题是，加息是个牵一发而动全身的经济手段，其负面效应渐次显现：阻碍了中国加快直接融资的进程，并且加速热钱流入，不利于汇改的操作；导致投资成本增加，购房成本继续增加，强化已购房者的还贷压力；以目前银行存贷差达5万亿的现状看，如果贷款增加，会进一步加大银行成本，银行真实不良资产负债率无法下降……那么，加息的最终旨归--减轻通货膨胀压力--很可能在流动性过剩的强大态势下成了控制信贷增长的毛毛雨而已。实践证明：我国从去年4月以来的三次加息(央行还连续五次提高存款准备金率各0.5个百分点)尽管意义重大，但效果似乎离预期还有很大的距离。

　　与其如此伤筋动骨地连番加息，到不如一步到位地取消利息税。谁都明白：股市不可能激情到底地创造2007奇迹，存款负利率才是导致储蓄大跳水的根本原因。随着当前消费物价和资产价格的上升、在利率提升内忧外患的语境下，取消利息税才可能真正缓释加息压力。2007年3月7日，包括知名经济学家吴敬链在内的28名全国政协委员联名向国务院提交关于取消利息税的提案，奈何回音暧昧，即便抛开利息税究竟是穷人税还是富人税的历史性争执不谈，就从去年的数据看，利息税收入为459亿元，而证券交易印花税率的提高，可为政府带来约2800亿元的新增收入，因此，取消利息税显然不会对财政收入造成多大影响。眼下而言，即便不存在调控流动性过剩的问题，央行也该考虑将存款利息调高到CPI实际增幅之上，但，过频过高的加息也是不现实的，不如把20%的利息税收益痛痛快快地藏富于民：既可以基本解决年内存款负利率问题，也有利于促进消费，扩大内需；同时对金融市场影响较小，即便效果有限，再行加息也不迟。事实上，热议了许多年的、偏高的利息税确实弱化了央行几次加息的实际政策效力，其寿终正寝的时机已经成熟。