中国人民银行前天晚间发布公告称，为加强流动性管理，保证市场流动性充分供应，从即日起，央行调整一年期央票发行频率，由每周发行改为隔周发行，即每两周发行一次，本周暂停发行。这意味着一年期央票从今以后将“减半”发行。央行这样的举措在近年来的公开市场操作中并不多见，业内人士认为，此举将进一步推动银行积极放贷。

　　 与此同时，央行网站还发布了《2008年中央国库现金管理商业银行定期存款(四期)招投标通知》，财政部、央行拟于10月30日以招标方式向市场投放期限为3个月的300亿元资金。此举也意味着央行将向银行系统注入新的流动性。将推动银行放贷

　　 上周末，中国人民银行行长周小川受国务院委托，向十一届全国人大常委会报告2007年12月中央经济工作会议以来加强金融宏观调控的有关情况时，表示未来将采取七方面措施以努力维护货币稳定和金融稳定，其中的第二条便提出要“灵活运用公开市场操作和存款准备金率等政策工具，将银行体系流动性保持在合理水平。”而票据发行正是央行例行公开市场操作的一部分，此举表明央行再发刺激经济信号。

　　 央行在公开市场发行央行票据的主要目的是为了对冲外汇占款和到期释放的资金，而到今年年底，公开市场到期资金量合计仅为3400亿元，月均到期量仅为三季度的50%。央行上周二进行了500亿元人民币91天期的正回购操作，中标利率下降12个基点至3.10%；同日还发行了500亿元一年期央票，中标收益率续跌近20个基点至3.509%。而央行此时降低一年期央票的发行频率，可以暂缓其收益率的跌势。

　　 业内人士认为，将每周发行的一年期央票改为隔周发行是央行货币政策适度放松的一个信号。中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，发行央行票据的频率放慢将使银行体系的流动性更为充裕，让银行有更多资金用来放贷，从而防止经济下滑。

　　 中信证券首席宏观分析师诸建芳表示，央行的目的是支持经济增长、防止全球金融危机向中国扩散，减少央行票据的供应，进一步推动银行积极放贷，这将对资金密集型行业形成一定利好，如房地产行业融资难的问题将得到缓解。

　　 立刻引来降息预期

　　 央票发行频率减缓的消息发布后，立刻引来市场对于降息的预期。

　　 郭田勇表示，发行央行票据频率的减缓让央行回笼的资金面减少，使银行的流动性增加，会形成利率下行的一种预期。郭田勇表示，这是因为当市场上的资金更充裕了，市场的利率水平就会往下走，这就表明未来一段时间央行可能降息。另一方面，为全球金融危机向中国扩算，未来也可能暂停央票发行。

　　 市场分析同时预测，在一年央票“半退”后，正回购可能将成为公开市场操作的主力。目前央行手握大量国债，完全可以通过正回购的方式，调整银行体系的流动性。另外正回购的期限选择余地更宽，短则7天，长则可达一年。一些银行间市场交易员认为，不排除央行在今天的公开市场上，对一年正回购进行操作，以弥补一年央票的缺位。