摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆10日表示，预计2009年上半年中国经济增长将进一步减速，并且上半年极有可能发生通货紧缩。如果没有强有力的政策措施，通缩在明年下半年及以后有可能持续。根据他的最新预计，2009年中国全年CPI的涨幅或仅为-0.8%。其中，上半年增长-0.9%，下半年增长-0.7%。

　　 王庆同时认为，通缩并不总是坏事，如果通缩由强有力的供给导致，它就是好的通缩；如果是因受到需求方面的冲击，就是坏的通缩。“有理由预计在2009年上半年出现的潜在的通缩很可能是好的通缩。”他指出。

　　 但是王庆也表示，亟待解决的问题在于防止通货紧缩挥之不去，从好的通缩转化为坏的通缩，会造成更为严重的后果，这就使强有力的货币政策反应成为必要。在货币政策方面，他预计基准利率在2009年期间将大幅削减162个基点。并且为了防止通货紧缩预期固化，利率削减有可能在明年上半年全部完成。

　　 此外，如果出口下滑过于严重，短期内人民币汇率可能贬值，但是持续的贬值没有市场基础。

　　 展望2009年的中国经济，王庆认为，明年经济的典型特征是“下滑继之以好转”，预期2009年上半年的增长将进一步减速，全年GDP有可能增长7.5%左右，但也存在增长5%或9%的可能性，房地产投资将成为经济增长中最大的不确定因素。

　　 在财政政策方面，王庆认为，政府将继续采用积极的财政实施方式，将“保增长”作为最优先的考虑政策，在出台4万亿元的经济刺激方案后，今后几个月有可能出台进一步的推动房地产业发展的政策。他同时指出，目前中国政府的负债率较低，因此刺激经济的潜力很大。

　　 王庆预计，到2009年中期，住房购买力会增加，信心会提高，房地产销售将可能趋于稳定。此外，外部需求和原材料库存的削减都可能到2009年下半年复苏，这些将为经济增长提供动力。

　　 “自2008年10月开始实施的大规模政策刺激所产生的效应，连同G3经济体(美国、欧洲和日本)的微弱回升，预计将在2009年下半年帮助中国经济重获增长势头，为2010年更为稳固的复苏打下基础。”王庆指出。