申银万国12月15日发布投资报告，国30条的实施有助于减少银行信贷收缩、股票市场融资功能不佳对经济的不利影响，有助于避免货币收缩经济收缩的恶性循环。

　　申银万国表示，国办《关于当前金融促进经济发展的若干意见》(以下简称《若干意见》)是国务院11月5日关于进一步扩大内需，促进经济增长的十项措施("国十条")，12月3日国务院部署通过金融促进经济发展的政策措施(金融"国九条")的细化。《若干意见》把金融"国九条"扩充为30条更具体的实施意见，使得我们对银行、证券、保险等在保增长承担怎样的职能，发挥怎样的作用有了更加清楚的认识。总体上看，国30条的实施有助于减少银行信贷收缩、股票市场融资功能不佳对经济的不利影响，有助于避免货币收缩经济收缩的恶性循环。

　　申银万国表示，2009年M2增长目标确定为17%，今年年初制定的货币增长目标提高了1个百分点。这体现了国家通过增加货币供给、刺激经济增长的决心。但是申银万国担心在经济预期不好，银行主动收缩信贷的情况下，这一目标的实现有较大的困难。实际上从1998年-2002年经济调整时期的经验看，年初制定的货币供给增长基本没有实现。

　　此外，中央项目配套贷款是贷款增长亮点。在目前间接融资为主的情况下，鼓励银行进行贷款仍然是金融支持经济的主要方面，预计国家将出台更多的措施刺激银行贷款，力保明年贷款增量不低于今年。我们预计2009年新增贷款4.5万亿元，增长14%，比我们此前的预测提高1.5个百分点。在贷款结构上，呈现此消彼涨的格局。压缩的主要是一般企业的贷款，增加的主要是4万亿中央项目的配套贷款，主要集中在民生工程、"三农"、重大工程建设、灾后重建、节能减排、科技创新、技术改造和兼并重组、区域协调发展等方面。

　　申银万国认为，需要关注对银行等金融机构的扶持政策。为了为银行增加贷款创造一个良好的政策环境，预计国家将进一步出台对银行的扶持政策。这些政策的出台也将对改善银行的经营业绩，降低金融风险的发生。

　　另外，还要关注资本市场的强调的三个重点。在增加信贷对金融的支持的同时，《若干意见》对如何通过资本市场稳定经济增长也提出了具体的部署，这些安排是我们关注的重点。首先是国家明确提出要采取有效措施，稳定股票市场运行。其次，在商品价格大幅度波动的情况下，期货市场在防范价格风险、保护生产者和消费者利益方面更大的作用，根据《若干意见》的规定，钢铁、稻谷商品期货可能最先推出，其影响值得关注。第三，股票市场融资功能受限，债券将成为重要的融资工具，与基础设施、民生工程、生态环境建设和灾后重建等相关的债券将优先发行。这要求创新和扩大债券市场的承接能力，可以预见国家将推出更多地创新措施来促进债券市场的发展。