———从6100点到1600点的反思

　　即将过去的2008年，是极其不平常的一年。这一年，“百年一遇”的事件如此集中，为历史罕见。其中，“百年一遇”的金融危机，被美国《时代》周刊列为2008年度十大新闻首位。记者本周就“盘点2008中国股市”进行调查采访，“A股在内忧外患中震荡下行”是大多数投资者的看法。大家一致认为，股市从6100点滑落到1600点，值得市场各方反思。

　　三大运行特点

　　回顾2008年中国资本市场运行情况，市场人士概括了三大特点：

　　一是快速单边下跌，累计跌幅巨大。从2007年10月创下了6124点的历史高点到2008年10月28日的1664点，上证综指最大跌幅高达72.8%。在此过程中，90%以上的投资者处于亏损状态，2/3以上的流通股股东损失超过大盘的下跌幅度，2007到2008年中国股市跌幅处于全球第三。

　　第二是A股市场与国际市场联动性大幅度提高。历史上，A股市场相对于国际市场往往呈现独立走势。股改以后，市场日趋理性，投资者对海外市场的关注前所未有。

　　三是在全球金融海啸的影响下，中国的宏观经济政策发生了剧烈的转向，市场随政策力度宽幅波动。

　　三大下跌阶段

　　A股市场在2007年10月16日，创出了中国股市的新顶6124点，从此进入一年多的漫漫熊途。市场人士从K线图分析，总结了三大下跌阶段。

　　第一阶段：没人承认市场进入熊市。时间段：2007年10月16日至2008年1月14日的三个月。诱发事件：中石油回归A股。大盘随中石油回落，最低跌至4814点，元旦前后反弹至5500点。到了又见5000的时候，机构投资者，甚至包括很多公募基金经理也认为这不是“熊市”，仍是一次正常调整。也正因此，在下跌的第一阶段，市场的整体情绪比较稳定。

　　第二阶段：没人见过的超级熊市。时间段：2008年1月14日至4月22日的三个月。诱发事件：中国平安拟巨额融资。2008年1月21日，刚刚登陆A股不到一年的中国平安宣布计划再融资1600亿。大盘应声而落，一路单边下跌，最低跌至近3000点，三个月跌幅近50%。直到4月22日政府宣布下调印花税，市场才止住下跌。不过反弹也仅仅20%，至3700点后，再次下跌，从而进入了第三阶段的下跌。

　　第三阶段：没人抄底成功的熊市。时间段：2008年5月6日至10月28日的6个月。诱发事件：美国次贷危机引发金融海啸及限售股不断减持的内忧外患。其间，中国政府将印花税改成单边征收，托住了狂泻的股市，但反弹延续的时间并不长久，很快再次下跌，创出1664点新低。直至政府出台4万亿的经济振兴计划，A股才结束了单边下跌走势。