投资要点：
- 上证综指2月的月K线的实体只有74点，上影线确长达320点，技术上已经出现价量背离信号。
- 尽管美国与欧洲又推出新的措施，各国在抗争金融危机中向前又迈出了关键一步。但这些措施并不能从根本上"阻止"新一轮金融危机的爆发，只是起到"拖延"新一轮金融危机爆发的的时间。
- 随着进入2008年上市公司年报密集公布期，一些前期被市场热捧的公司面临潜在的年报风险。
- 面对全球金融海啸的冲击，中小型公司整体的抗风险能力要弱于大型公司，2009年不少中小板公司的业绩波动将非常剧烈，中小板公司的估值已高高在上。 - 在美国、欧洲、日本经济衰退，金融风险还没有完全释放的背景下，中国经济难免受到上述因素的拖累，震荡调整是3月市场的主基调。
- 投资策略：防御性+控制仓位+短线操作。
虽然2月份只有20个交易日(比正常月份少)，但沪深股市累计个股成交量创出历史新高，但五大指数的月K线都拉出带长影的小阳线。其中，上证综指2月的月K线的实体只有74点，上影线确长达320点，技术上已经出现价量背离信号。2008年11月至2009年2月连续四个月，上证综指2月K线依然没有摆脱2008年10月K线的束缚，透视出2300点之上有巨大的阻力。2月9日至2月25日，A股市场在2200点之上的换手率达到49.04%。2月26日，上证综指拉出破位中阴线给1664点以来的反弹划上了句号。
海外最新公布的数据不理想。1、2008年四季度，美国经济按年率计算下降了6.2%，日本GDP跌幅按年率计算高达12.7%；2、2008年四季度，美国问题银行增加至252家。2009年1、2月份，美国已有14家银行被依法关闭；3、上周美国首次申请失业救济人数从前一周的63.1万人上升至66.7万人，接受救济的总人数激增到500万，较之一年之前几乎增加了一倍，创自1982年10月以来新高；4、美国2009年一月份耐用品订单下降了5.2%，降幅超出了市场预期。等等。尽管美国与欧洲又推出新的措施，各国在抗争金融危机中向前又迈出了关键一步。但这些措施并不能从根本上"阻止"新一轮金融危机的爆发，只是起到"拖延"新一轮金融危机爆发的的时间。
据天相统计数据：截至2月26日，已披露年报和发布业绩预告的1009家公司，2008年实现归属于母公司所有者的净利润较上年同期下降43.38%。1009家公司占已上市的1602家A股公司的62.98%，虽然这1009家公司并不能反映2008年全部A股上市公司的盈利情况，但2008年业绩同比下降43.38%还是提醒投资者，随着进入2008年上市公司年报密集公布期，一些前期被市场热捧的公司面临潜在的年报风险。我们预计，2008年全部A股上市公司净利润同比下降20%左右。2月16日，基于2008年业绩预期的市盈率在24倍-25倍，再考虑到2009年上市公司面临的业绩压力，A股市场整体的估值水平已显得偏高。
据Wind资讯：截至2月27日，222家中小板公司披露年报和发布业绩快报，占已上市的273家中小板公司的81.32%，已经具有了一定的代表性。这222家公司2008年净利润同比增长11.92%，与2008年前三季中小板公司累计净利润同比增长34.79%相比大幅回落。2008年，一季度中小板公司净利润同比增长50.24%，二季度净利润同比增长50.41%，三季度净利润同比增长大幅下降到10.93%。从222家中小板公司的数据看，2008年四季度中小板公司净利润同比很可能出现50%左右的下降。面对全球金融海啸的冲击，中小型公司整体的抗风险能力要弱于大型公司，2009年不少中小板公司的业绩波动将非常剧烈，中小板公司的估值已高高在上。
虽然美国、欧洲股市出现止跌反弹，但从宏观面、技术面分析，这种反弹只是破位后的技术性反抽，以及对各国刺激经济、新的金融救援计划的反映。冰冻三尺非一日之寒，由美国次债危机而引发的全球金融危机，并不会在短期内结束，新一轮金融海啸正在酝酿之中。我们依然认为，2009年美道琼斯指数将跌破6000点，欧洲、日本等全球主要股市将跟随美国股市不断创出新的低点。在美国、欧洲、日本经济衰退，金融风险还没有完全释放的背景下，中国经济难免受到上述因素的拖累。近期A股市场下跌放量、反弹缩量，表明1664点的反弹已经、或即将结束，震荡调整是3月市场的主基调。
投资策略：防御性+控制仓位+短线操作。
分析师简介
徐一钉：民族证券研发中心副总经理，首席策略分析师，是《证券市场红周刊》、《中国证券报》、《经济参考报》、《信息早报》、《四川投资金融报》、《上海商报》、《北京晨报》、《北京青年报》等报刊的主要撰稿人，也是中央电视台《中国证券》、《浙江卫视》(今日证券)、《内蒙古卫视》(财富中国)、《成都电视台》的特邀佳宾。
投资评级说明
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类 别
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级 别
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定 义
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行业投资评级
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买入
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未来6个月内行业指数强于沪深300指数10%以上
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增持
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未来6个月内行业指数强于沪深300指数5%——?10%
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中性
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未来6个月内行业指数相对沪深300指数在-5%——5%之间波动
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减持
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未来6个月内行业指数弱于沪深300指数5%以上
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股票投资评级
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买入
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未来6个月内股价相对沪深300指数涨幅在20%以上
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增持
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未来6个月内股价相对沪深300指数涨幅介于10%——20%之间
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中性
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未来6个月内股价相对沪深300指数波动幅度介于-5%——?10%之间
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减持
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未来6个月内股价相对沪深300指数跌幅介于5%——?10%之间
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卖出
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未来6个月内股价相对沪深300指数跌幅在10%以上
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