国美之计，鱼会死网不会破？

国美股权结构图 其他，33.76% 陈晓，1.47% 富达基金，4.37% 摩根斯坦利，6.60% 黄光裕家族，33.98% 贝恩资本，10.81% 摩根大通，9.01%

　　黄还在挣扎，这样的结果绝对是鱼会死，但网不会破!”看起来斯文儒雅的陈晓放出一句狠话。围绕国美控制权的争夺，这位持有国美电器股份不足2%的小股东正在编织一张巨网，以求将持股33.98%的最大股东黄光裕家族笼罩其间不得翻身。在这张试图织就的网上，陈晓和力撑他的贝恩拽着网绳，机构投资者、公众股民、国美高管层成为一条条网线，而国美运营赖以依托的各地管理层们则串起了一个个网格。在临时董事会即将召开前夕，究竟用死结还是活套连成整张网，国美管理团队的选择将在很大程度上决定是对黄光裕的救赎还是倒戈一击，这注定正成为影响事件演进的一个拐点。

　　高管无一公开挺黄

　　8月12日，国美电器副总裁孙一丁、李俊涛、牟贵先、何阳青及财务总监方巍等5名高管集体约见媒体，首度就黄光裕与国美董事会之间的相关问题进行表态。“大家对国美现在的发展状况和战略转型持非常认可的态度，这就是国美的未来。”一位副总裁表示。而被黄光裕动议点名要被排挤出董事会的孙一丁更直言，经营团队现在所做的一切，都是为了企业发展。“我们只做正确的事情，如果看不到企业未来的发展，留下就没有必要了。”牟贵先也表达了类似观点。

　　这次五大高管的表态略微让人有些意外，国美电器副总裁何阳青之前一直担任着国美发言人的角色，此次重大变故后，却未见其代表国美或者董事会有过任何信息发布；李俊涛是黄光裕的潮汕同乡，一度曾以副总裁之职代为掌管国美的经营。在8月5日陈、黄公然决裂后沸沸扬扬的一周内，这些高管旧部均是沉默以对，在外界看来，或许这将是他们进退有据的选择。然而，沉默只延续了一周，加上最早就公开表态对“大股东行动很失望”的国美总裁王俊洲、执行董事魏秋立等人，国美电器高管团队几乎尽数出场表态，且都站到陈晓这边。

　　眼下一个尴尬的状况是，曾经完全服从于黄光裕的国美总部高管旧部，迄今居然没有一人公开力挺这位失去自由的创始人，个中缘由让人反省，也令人唏嘘。

　　“共进退”联盟成型

　　在高管团队的背后，庞大的地方管理层其实是直接控制国美经营权的要害所在。对此，黄光裕与陈晓可谓心照不宣。

　　事实上，早在8月6日上午，国美内部召开了全国紧急视频会议，国美总部董事会、副总裁和各大区总经理组成的公司管理层，以及各大区副总监级别以上成员均被要求参加会议。国美总裁王俊洲首先表态，支持董事会提出的诉讼黄光裕的决定。之后，另一执行董事魏秋立宣读了一封致全体员工的公开信，要求员工支持董事会决议。这场视频会议甚至通过随意点名的方式，要求部分高管在视频会议上明确表态是否支持董事会。“被点了名不表态过不了关，表态了就等于直接与黄老板决裂，断了后路。”在分析人士看来，陈晓以股权激励的“金手铐”和划清界线的两手抓方式，将国美管理层从黄光裕的麾下逐步拉到了己方阵营，以国美高管层为核心的国美管理团队“共同进退”联盟初步成型。

　　这一阵线的构筑对黄光裕形成了双重的战略挤压。在陈黄正面交锋的战场，国美管理层齐挺陈晓，有助于希望国美迅速维稳的机构投资者和公众股东倾向于陈晓阵营，同时形成了黄光裕失道寡助的局面，直接让其在激烈的外部投票权争夺中失分。而在侧翼，这一“共进退”联盟也相当于宣告了己方的底线：一旦失利，管理层将全部撤出国美。这无异于向黄光裕示警，大股东即使获胜，国美就将陷入顿时无人经营的窘境，空壳化极可能造成这家巨无霸零售终端的猝死，这对于黄而言，也是不可承受之重。陈晓与国美高管层的如此布局，显然试图让黄光裕在放手一博时心存忌惮。

　　抱团进退的国美高管率先回应了黄氏家族对国美经营业绩放缓和停滞的指责。孙一丁称，黄光裕事发后，由于面临资金压力和供应商断货的压力，国美关闭了百多家亏损长达半年以上的门店。2010年第一季度的财报显示，国美门店数量同比下降，但销售额却是大幅攀升。“这表明关闭亏损门店‘止血’策略是正确的，很难理解大股东居然指责决策失误。”国美财务总监方巍则称，黄光裕事件让当时主要合作银行对国美非常谨慎，一度停止合作，到2008年第四季度末，公司资金缺口达30亿元，这才迫不得已启动融资计划，引入贝恩资本。

　　在国美高管层看来，当初的举措和现在的表态立场并无二致：维护国美的利益，这也包括大股东黄光裕的利益，因此管理层是在完成对国美的救赎。比如国美电器股价在上周五收市价为2.34港元，高出黄事发前股价一倍多，大股东所持有股份的市值从当时的58亿港元，上升为现在的大约140亿港元。

　　黄氏家族“听其言，观其行”

　　形势逼人，曾经的国美霸主当下也很清醒地知道，公然宣告“共同进退”的这群人此刻的分量，最明智的策略是放下身段以足够的宽容进行感召和分化，而将矛头指向唯一的“外人”陈晓，这或是破网的关键所在。

　　8月9日，黄光裕二妹黄燕虹书面向外界回应称，“本次国美大股东提出重组董事局，确实是看到陈晓为了自己的私欲，改变了国美电器的发展方向，企业发展明显滞后。所以必须及时重组董事局，把国美电器带回到始终领导行业发展方向的正确的道路上来。”黄光裕的动议核心议题即是：罢黜陈晓。在黄看来，5月11日陈晓完全不顾大股东坚决反对，执意让贝恩资本三名代表进入董事会，已经公开暴露了其争夺国美控制权的“野心”，他正是“倒黄”事件的核心推手。

　　而在对待旧部的态度上，黄氏一改往日的威严，表现出了极大的耐心。尽管提议撤销孙一丁国美执行董事职务，但黄氏家族又反复称，这只是想让他脱离纷争，专心管理工作，因此保留其国美行政副总裁职务。对王俊洲、魏秋立等这些一开始就表现出了坚定跟陈晓走的“铁杆旧部”，黄居然未提任何处置动议，保留着双方接触谈判的足够余地。12日五大高管站队“共同进退”，黄氏代言人更出言称：“考虑到他们目前所处的特殊环境里，大股东能够理解他们所说的一些言不由衷的话。”

　　这位不愿具名的代言人更表示，“撤销陈的职务主因是大股东与陈晓之间不可调和的矛盾，新的股东大会并未针对管理团队有动议，希望管理层看到事件的本质。”此外，为挽回高管团队的支持，黄氏家族从未在公开场合使用“倒戈”之类的敏感词汇，可谓步步退守、用尽心思。

　　不过，这并不等于黄氏没有进行强硬反击的准备。8月13日，黄光裕家族的代言人在北京放言，如果发生了增发20%新股这件事，更加暴露了陈晓的野心，大股东必将坚决予以反击，“包括对投票赞成的董事个人提起法律诉讼。”此言所指，显然不仅是陈晓，还包括董事会中的一干高管。对高管团队，黄氏家族正“听其言，观其行”，一手拿着胡萝卜，一手拎着大棒；而高管层“共进退”的姿态，看似彻底倒向陈晓，实则也潜伏着对黄翻盘的顾忌和集体谈判的筹码，犹如死结中暗藏着一个活扣。

　　鱼与网的战斗只是开始，远未结束。

　　羊城晚报记者 吴江

　　机构态度不一

　　8月6日，对于持股比例超过40%的国美机构投资者来说，是一个抉择日。

　　这天，富达基金在二级市场减持1.792亿股国美电器，平均价0.312美元，套现约4.34亿港元，持股比例由5.57%降至4.37%。

　　同日，名为The Northern Trust Company(ALA)的另一家机构投资者，也减持3828.2万股。但根据港交所资料，该机构并非在二级市场进行交易，持有的国美股份属于可供借出股份类别，从5.25%降至4.99%。

　　而另一机构投资者摩根士丹利，却在同日小幅增持国美电器8.1万股。增持后，大摩持股持股比例由6.45%略升至6.6%。