央行昨天公布，10月新增外汇占款5190亿元人民币(合776亿美元)，为30个月来新高。月度新增外汇占款上一个高点是2008年4月的5251亿，当时宏观经济呈增长过热和通胀高启状态。

　　央行公布的外汇占款数据，指包括因购入外汇而投放的人民币，其来源包括贸易顺差和外商直接投资(FDI)，以及其他渠道资本流入的结汇。

　　据商务部数据，10月贸易顺差和FDI之和为348亿美元，与新增外汇占款之差为428亿美元。用“新增外汇占款-贸易顺差-FDI”的残差法大致估算热钱规模，因为漏掉服务、收益、证券投资等国际收支交易项目，受到质疑。不过，外汇占款规模显著变化，基本可以视为热钱流动的风向标。

　　外汇储备增长也显示中国面临资本流入压力。国家外汇管理局公布的数据显示，不考虑汇率、价格等非交易价值变动影响，10月外汇储备增加1073亿美元。

　　央行副行长胡晓炼日前表示：“在人民币升值预期持续增强的情况下，国际流动性持续流入国内，在加大物价和资产价格上涨压力的同时，也增加了流动性管理难度。”

　　10月下旬开始，央行频频出台管理流动性的政策措施。10月18日至11月14日，央行在公开市场操作中累计净回笼资金1535亿元。11月，央行在10天内两次宣布上调法定存款准备金率。

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　　年内准备金率仍会上调

　　渤海证券宏观分析师杜征征表示，二季度以来，外汇占款呈加速上升之势。二季度，外汇占款基本在千亿级；三季度已升至两千亿级；10月更是达到30个月以来新高的5190亿。上述数据表明，中国正日益吸引着热钱加速流入。

　　建行高级研究员赵庆明表示，上调存款准备金率是对冲外汇占款最直接的手段。

　　兴业银行资深经济学家鲁政委也认为，如果未来外汇占款增长加速的态势不变，存款准备金率年内仍有上调0.5%-1.0%的可能性。他预计，2011年法定存款准备金率将连续上调，达到23%左右。

　　公开市场操作失灵加息无悬念

　　最近两周，央行公开市场操作连续净投放，各品种央票发行均降至地量；其主因为，在强烈的加息预期下，目前的央票利率对机构投资者的吸引力减弱。

　　鲁政委认为，此时公开市场操作已几近丧失流动性管理能力。在年内外汇占款增加、资本流入压力加剧，且准备金率日渐趋近于经验极限值的情况下，公开市场操作的失灵显然是无法容忍的。“如果要想恢复其流动性管理功能，必须加息。”12月份加息已无悬念，央行很可能在12月7日至18日之间宣布再度加息。