今后一个时期经济大势如何？怎样实施稳健的货币政策？利率市场化和汇率改革应朝哪个方向推进？楼市与股市将怎样运行？“两会”前夕，中国银行董事长肖钢接受本报独家专访

　　1 经济增长

　　增长速度将放缓，经济下行风险还不能完全排除

　　记者：时下，社会上有一种流行观点，认为2011年是 “十二五”开局之年，各地发展热情较高，经济增长动能充足，不存在经济下行风险。对此您怎么看？

　　肖钢：坦率地讲，这是问题的一面，许多分析是基于近几年流动性过剩、信贷规模增多的背景作出的，不一定符合未来的实际。今年及今后一个时期，我国经济总体上将呈现“经济增长放缓、通胀压力加大”的特征，经济下行风险还不能完全排除。

　　未来一段时间，全球经济复苏前景不明朗、人民币升值加快、要素成本上升和基数抬高等因素，将使出口很难维持高增长。通胀预期高企、楼市调控及汽车、家电下乡等政策调整，将使实际消费增速有所回落。最关键的是，中国经济目前还是“信贷饥渴型”经济，依靠投资增长，包括大量信贷资金的投入来支撑经济增长。随着货币政策回归常态，投资增速将会放缓。

　　最近，市场上出现了一个有意思的现象：一方面，大家都说流动性过剩，钱太多了；另一方面，企业和银行却普遍开始感到资金紧张。

　　导致资金紧张的一个重要原因就是前两年各地铺的摊子比较大，上的项目比较多。这些项目还没建成，产生不了效益，没有现金回流，需要筹钱继续建设，而新的项目还要开工。也就是说，光有投进去的钱，没有收回来的钱，资金自然吃紧。再加上未来利率还可能提高，资本将更加昂贵，今后两三年很可能是许多地方、企业“囊中羞涩”的困难时期。因此，尽管各地发展热情较高，但随着货币政策回归稳健，资金会越来越紧张，投资增速也将受到明显制约。

　　2 通胀压力

　　对物价涨幅要有一定容忍度，应未雨绸缪防止出现滞胀

　　记者：未来推动价格上涨的因素较多，物价上行的风险也不容忽视。

　　肖钢：是的。在流动性充裕的背景下，随着经济逐步企稳回升，容易形成持续的通胀预期。与此同时，随着要素价格改革加快，劳动力、土地、资本等要素成本将不断上升，加上输入型因素等影响，预计今后几年通货膨胀压力不小。

　　要保持物价总水平基本稳定，但也不是物价越低越好，对4%—5%的物价涨幅还是要有一定的容忍度。这是因为，“十二五”时期我国将以加快转变经济发展方式为主线，这就要处理好管理通胀预期与调整经济结构的关系。适度的物价上涨有利于调结构、转方式。比如，农副产品涨点价会影响物价指数，但农民得益，有利于其增加消费、扩大内需；再如，涨工资也会加大通胀压力，但同样有利于群众增加收入和消费、扩大内需。

　　记者：按照您的分析，未来会不会出现滞胀的可能性？

　　肖钢：经济增长略微放缓、通胀压力稍稍加大，这是合理的。但如果过了头，就可能发生滞胀。从现在开始，宏观政策就应未雨绸缪，注意防范。

　　我认为，为避免出现滞胀，宏观调控应实行需求管理与供给管理并重、需求紧缩而供给扩张的政策取向。需求紧缩，即通过实施稳健的货币政策抑制总需求过快扩张。供给扩张，即通过减税、加大民生领域投入、提高人力资本积累、改善管理和促进技术进步等举措来扩大和改善供给。