图表：7月份食品价格依然领涨CPI。 新华社记者 曲振东 编制 　　加息与否调控陷入两难

　　业内分析人士认为，政府担忧加息带来的系列连锁效应，负利率在短期内或许对修正经济运行有一定效果，但长期持续势必会侵蚀社会财富，降低民众购买力，最终阻碍经济转型和市场经济的健康发展。

　　首先，人民币升值预期导致大量热钱涌入国内，加大了货币政策的调控难度。法兴银行亚太区经济师姚炜指出，在居民存款实际收益持续为负的情况下，通胀预期日渐趋向不稳定，市场中到处充斥着寻求高回报率的冲动，大量的流动性在市场中难以找到对冲点。如果在此时加息，将导致大量赌人民币升值的热钱涌入国内赚取利差，可能会进一步加剧通胀势头。

　　其次，物价持续上涨的惯性导致通胀压力会逐渐传递到劳动力、土地等生产成本上来，导致的物价上涨惯性加大。而通胀预期往往会“自我实现”，一旦形成了，政府需要花费较长时间和精力去改变这种预期。

　　最后，货币超发的后果正在显现。复旦大学经济学院副院长孙立坚认为，始于2008年的宽松货币政策让银行体系获得巨大的资金，但当回顾资金的使用效益和质量的时候，却发现银行正面临着这两年地方信用平台大规模透支、房地产过度贷款导致流动性泛滥、地方融资平台偿债能力堪忧等问题。目前，国家已及时转向稳健的货币政策，但政策发挥效果具有一定的滞后性。