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　　　　“过去十年里，房地产成为中国老百姓最稳定、收益最丰厚的投资品。但从下月开始，投资楼市就有可能被套，因为史上最强楼市政策调控已展开，有可能带来楼市长达十年的调整。”近日，申万巴黎上海理财中心执行总经理申浩波在工行举行的“科学理财、投资未来”的投资报告会上，发布该基金公司最新的房地产行业研究报告。

　　去年房价疯狂上涨

　　是楼市见顶的信号

　　去年至今年初，房地产市场出现了一轮暴涨行情。调查显示，不论是富人还是穷人、工薪阶层，都在推动楼市上涨。

　　据了解，金融危机后，因为受出口和劳动力成本上升影响，沿海一些民营企业纷纷选择倒闭，企业主将资金从实体经济里撤出，买楼置业，推动了房地产市场的上涨。有居住需求的普通老百姓看到房价上涨，出现“抢”房心态，也造就了楼市的火爆。再加之，2009年后，房地产市场供应量偏少，房子便更是奇货可居了。

　　“这轮暴涨行情，像股市登上6000点一样，是最后的疯狂，也 是楼市见顶的信号。”据申浩波介绍，今年4月和6月，国务院相继发出房地产“国十条”——《关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》和“二套房的认定标准”，这都使房产投资大军敏感地从楼市里撤出。

　　“买房人向来都是买涨不买跌的，于是便出现了现在的成交量低迷状况。从今年上半年楼市数据来看，本月成交量将出现地量，随后8月便会出现地价，楼市拐点也将来临。”申浩波说道。

　　融资渠道被掐断

　　开发商已撑不了多久

　　虽说房地产调控政策频出，但一手房市场上，开发商们仍在坚挺着，似乎死也不降价。到底开发商能撑多久呢？

　　申浩波的团队调查过多家银行发现，房地产的直接融资渠道基本全被掐断。首先，股市上融资，已被证监会卡住，毫无可能。其二，银行信贷，现在银行发放门槛极高，基本不放。其三，房地产信托，现已被叫停。剩下的只能是民间资本了，而这些民间资本撑不住开发商巨大的资金需求。

　　“今年以来，房地产企业基本已很难从银行贷到钱，完全靠以往的信贷和发放的房地产信托来支撑。现在，这些资金已基本消化，开发商也已撑不了多久。让开发商更害怕的是房产税的开征，因此，尽快把房子卖掉是现阶段大多数开发商的想法。”

　　加息预期渐近

　　房地产销售渐惨

　　“国外的经验表明，一旦进入加息周期，房地产的销售将直接开始向下。”据申浩波介绍，在经济向好、通胀初期，资金会涌入房地产行业，推动市场繁荣。货币政策紧缩时期，升息周期前地产跑赢市场，升息后跑输市场；货币政策宽松时期，升息前跑输市场，升息后跑赢市场。

　　“从目前的经济指标看，目前处于紧缩货币政策时期，通胀是预期发生的事件，加息存在不确定性，因此中期看房地产跑赢市场的概率较小，跑平为大概率事件。”申浩波说道。

　　申万巴黎的研究认为，不论是从信贷、市场需求还是政府政策等方面，都不再利于房地产行业的发展。房地产将结束“黄金十年”单边上涨行情，步入长达十年的调整期。

　　申浩波介绍，在1995年到2001年的楼市调整期里，很多城市的房价下跌幅度高达50%。此轮由于经济发展较好、再加上城市化进程等因素，房价下调的幅度不会太大，但时间会比上轮来得久一些，房价调整5到10年，极有可能。（记者 王丹妮 通讯员 王媛）