3月CPI同比上涨5.4%，创32个月新高。这让周三即将出炉的4月宏观经济数据备受瞩目，对于4月份CPI涨幅，目前各界普遍认为仍将继续在5%以上，这进一步蓄积了后期加息的可能性，而紧缩的货币政策和强烈的通胀预期，将对企业经营及股市操作带来更大难度。

　　非食品价升成主推因素

　　蔬菜价格持续走低，尤其是各地菜农卖菜难成为4月以来的热门新闻。高盛方面预计，4月份CPI中的食品类价格将从3月份的11.7%下跌至10.3%，尽管猪肉价格近几周持续走高，但涨幅远低于菜价降幅。

　　通胀会否因此迅即回落？显然情况不会如此乐观。在食品价格下跌的同时，非食品价格涨幅预期走高，单单4月7日成品油价格上调将直接推升非食品价格环比约0.1个百分点。此外住房价格亦在上涨。中金公司首席经济学家彭文生指出，4月份非食品价格环比预计上涨约0.3%，总体CPI环比上升接近0.1%，通胀压力仍然处于较高水平。

　　也有分析认为，从周期性因素来看，CPI中食品各分项均大幅下行概率较小。肉类、禽类、粮食等价格环比上涨趋势仍在，生猪存栏量连续4个月走低，猪肉价格将继续上行。从结构性因素来看，劳动力成本上升趋势尚无减弱迹象、CPI中被调高比重的房租明显上涨、水电等资源类价格上调等因素都将进一步推高新涨价因素。

　　国际方面，欧元区先于美国进入加息周期，而美国核心通胀率仍处低位、失业率仍处高位，尽管近期国际大宗商品价格高位迅猛回落，但高位运行态势很难扭转，再加上日本央行向市场大量注入流动性，输入性通胀压力仍然十分严峻。几大因素叠加，CPI或在二季度达到年内新高。

　　目前，机构对内地4月份CPI预测普遍在5%至5.4%之间，彭博的分析师预测平均值为5.2%，高盛则认为是5.1%。经济学者易宪容则对通胀形势看法更为严峻，他认为4月份CPI不会低于5.4%，由于负利率仍高，呼吁政府加快加息频率。

　　加息预期强烈

　　业内人士普遍认为，就目前来看，通胀压力不减，加息预期难除，且上调存款准备金率仍是对冲外汇存款的最优选择。提准和加息的可能性在5月和6月都存在，唯一不确定的就是时点。但由于4月已加息一次，央行需要一段时间对加息效果进行观察，预计5月上旬加息的可能性较小，但随着CPI继续上行，5月底6月初或再次加息25个基点。

　　金证顾问分析师表示，近期大盘快速下探的诱因在于货币政策紧缩预期加剧，这种对于货币政策紧缩预期的猜测笼罩在市场和主力资金的心头。申银万国首席经济学家桂浩明认为，如果CPI环比没有明显上涨，估计大盘基本不会受到冲击，相反还可能会有短线资金利用这个机会来做一波反弹。而如果数据比较差的话，那么股指就有可能借机下行，跌破2800点。

　　紧缩效应使企业资金成本不断上升，企业原材料成本增加，在双重挤压下企业利润增长呈现下滑势头。本月反映成本和资金压力的企业比重分别为42%和18.2%，为最近两年的最高值。从3月工业企业利润指标来看，月度同比增速仍未摆脱自2010年开始的下滑趋势，从2010年2月的119%一路下滑至2011年3月的32%。从PMI来看，4月PMI为52.9%，比上月下滑0.5个百分点，为2005年至今年4月最低水平，“旺季不旺”表明制造业经济已有所回落，宏观调控已传导到实体经济。羊城晚报记者吴江