中国在美国出售了很多商品，同时也累积了巨额的美元。然后，他们又通过购买美国发行的各种债券把其中大部分美元借给美国，这些借据形式包括美国财政部发行的债券、联邦机构债券和私人部门的债务。

　　由此所造成的结果便是美国对中国欠下了大得惊人的巨额债务，可是布什政府看起来对此一点也不感到担忧，因为布什政府需要外国贷款来为其预算赤字筹措资金。不过，也有理由暂停布什政府的这一作法了。《华尔街日报》本周报道说，中国持有的外汇和有价证券有望很快超过1万亿美元，比2000年增长了5倍。其中有近70%的外汇储备据信是美元或基于美元的资产。

　　当然，1万亿美元也不会比9900亿美元具有更大的和更深远的影响力，但是中国持有外汇和有价证券的规模及其增长速度却意味着美国脆弱性的不断增加。

　　过去数年，中国的贷款帮助美国国内商品的价格和利率维持在低水平，还强有力地支持了美国的大幅减税政策。由于北京当局决定要把外汇储备多样化，增加投资其他国家的货币，而且还要在国内花费更多的钱，所以如果中国对美国的贷款枯竭的话，那么美国国内的商品价格、利率和税收将很有可能上升。如果中国对美国的贷款很快就结束的话(当然这是一种最坏的打算)，那么所造成的后果便是有可能引发一场严峻的金融危机。缓慢地降低意味着美国人的生活水平将呈长期的下降趋势，因为高昂的生活成本的钟声已经敲响了。

　　中国可能从来都不会以伤害美国的方式快速减持美国国债，但事实是中国已使全球的金融体制变得更加不稳定了。投资者和商人对来自北京的可能转变处置外汇方式的任何暗示都极其敏感。

　　布什政府的官员还忧虑这样一种情形：由于发展中国家对国际货币基金组织有附加条件的贷款感到不满，于是他们就决定直接从中国借钱。这将使北京能够对新兴市场以及这些国家的政府施加更大影响力。▲

　　(摘自10月21日《纽约时报》，原题：中国的里程碑，我们的里程碑；陈一译)