中关村重新定位还是再重组

　　国美系的拼图上，中关村一直被定位成房地产运营的资本平台。但是今年8月29日，中关村一纸董事会决议，宣告鹏润地产注入计划搁浅。原因是“拟注入中关村的房地产类资产盈利前景不明确；融资前景亦不明朗，如果注入后不能立即筹集大量资金进行开发投入的话，注入的房地产项目将面临开发风险。”

　　“现在看来，原因并不是那么简单。”一位券商分析师指出。

　　证监会日前通报的对黄光裕旗下北京鹏润投资的调查显示，中关村重组、资产置换等事项有重大违法违规嫌疑，涉及金额巨大，证监会已经将有关证据资料移送到公安机关。中关村董事长许钟民因涉嫌经济犯罪，目前也正在接受警方调查。

　　中关村的命运又将面临重大不确定性。中关村今日公告，该事件的影响无法判定。券商分析人士指出，如果证监会所指的事项成立，那么，鹏润地产注入中关村的方案显然不可能获得监管部门的通过。

　　今年5月，中关村公布的重大资产重组预案显示，公司拟以14.67元/股的价格向控股股东鹏泰投资及一致行动人定向增发12.27亿股，一次收购其合并持有的价值180亿元的鹏润控股100%股权。

　　资料显示，鹏润控股下属资产包括多个土地一级开发和土地整理项目及房地产二级开发项目。其中：土地一级项目主要位于北京市，总占地面积超过10052.38万平方米；二级开发项目主要集中在北京、重庆、无锡等城市，包括住宅、商业、写字楼等，总规划占地面积约52.56万平方米，建筑面积约101.61万平方米。

　　2007年，鹏润控股净利润为3497万元，该公司预测2008年和2009年净利润将分别达到3.5亿元和6亿元以上。显然，在房地产业景气下行的趋势下，鹏润控股的盈利能力将大打折扣。同时，以现在的市盈率水平，鹏润控股的估值很难达到180亿。

　　那么，近期重组无望的中关村，将何去何从？

　　中关村一位高管人士指出，目前公司的主业定位依然是科技地产，各业务单元生产经营正常，在没有鹏润资产注入的情况下，公司也能维持运营和盈利，今年有关的业绩承诺能够实现。

　　现在，中关村的主要经营性资产包括中关村建设94%的股权和四环医药99%的股权，其中，中关村建设是公司核心的盈利性资产。

　　资料显示，中关村原持有中关村建设45%的股权，后与大股东进行资产置换获得中关村建设48.25%股权。其中，大股东鹏泰投资承诺，若北京中关村开发建设股份有限公司2008年扣除非经常性损益后的净利润未达到预测的6,221.78万元，鹏泰将以现金方式，在上市公司出具2008年年报前将差额部分补足。

　　另外，中关村原计划将持有的四环医药99%股权作价39,600万元转让给第一大股东鹏泰投资；将控股子公司北京中实混凝土有限责任公司将其持有的四环医药1%股权作价400万元转让给鹏泰投资。但后来，公司决定暂缓。

　　中关村一位高管向记者透露，目前四环正在重新打造经销网络，这也是公司在保持盈利方面的考虑。