广州日报11月21日讯 本周A股市场连续第三周上涨，上证综指为近三个多月来首度企稳3300点整数关之上。值得注意的是，中央经济工作会议将在下周末召开。该会议是我国级别最高的经济工作会议。按往年惯例，中央经济工作会议将确定来年的宏观经济政策走向，这也成为市场判断股市明年走势的重要风向标。

　　市场多数预期，政府适度宽松的货币政策和积极的财政政策仍会延续一段时间，不过，在政策明朗之前，下周A股市场仍可能会遭到观望情绪的冲击。而会议可能涉及的相关题材股可能遭遇资金炒作，表现会相对强势。

　　会议前瞻

　　政策大幅收缩可能性不大

　　最新消息显示，一年一度的中央经济工作会议将在下周末召开，会议是我国级别最高的经济工作会议，它主要判断当前经济形势并为2010年宏观经济政策定调。而会议是否会提出相关“退出”政策，成为市场近期关注的焦点。不过，一些机构认为，2010年“政策退出”的可能性不大，市场没有必要担心宏观政策大幅收缩。

　　中金公司研究部表示，2010年是经济正常化与政策退出之年。根据对历次中央经济工作会议的回顾，预计今年的中央经济工作会议主基调将继续延续扩大内需的主线，维护经济复苏的良好势头，强调转变增长方式和调整结构，并保持政策连续性。银河证券研究部策略研究总监秦晓斌认为，中央经济工作会议之后，积极的财政政策和适度宽松的货币政策将在一段时间内继续维持。

　　兴业证券研发中心判断，在经济正常化之后，调控力度会加大，但类似加息、严控信贷等全面、关键性政策退出，不单要等待中国经济数据，还要考虑美国经济政策退出的进程。预计2010年上半年的一段时间，政策仍将处于小调阶段。

　　焦点议题

　　调结构防通胀政策最受关注

　　会议将出台什么政策，是市场人士日前最关注的话题。有关专家表示，明年，“稳增长、扩内需、调结构和防通胀”可能成为宏观经济主基调，相关政策也值得投资者关注。

　　目前，市场普遍认为，会议将确定，明年会继续“稳增长、扩内需、调结构”。其中，扩内需促消费也将是明年经济工作的重点之一。商务部市场运行司副司长王斌日前就表示，中央一再强调，扩大消费不仅作为应对金融危机的重大举措，而且会作为促进我国经济持续增长的长期发展战略。而扩大消费，特别是城乡居民消费仍将是明年经济工作的重头戏。工信部新闻发言人朱宏任也表示，可以考虑延续实施汽车下乡、家电下乡等政策期限，扩大实施范围。

　　不过，是否需要防通胀市场却是较有争议的焦点。清华大学中国与世界经济研究中心研究员袁钢明认为，中国经济下一步考虑的问题并非通胀和产能过剩，如何适当地退出非常时期的“非常政策”才是下一步经济工作的重点。而央行行长周小川昨日也表示，利率过低影响银行服务实体经济的动力。不过，也有一些主流经济学家并不认为目前中国存在通胀压力，其中包括国家统计局总经济师姚景源。因此，防通胀是否会成为本年度中央经济工作会议的议题还是个未知数。

　　据了解，受国际经济环境突然变化影响，过去三次中央经济工作会议定调发生过很大的变化。2006年是从又快又好转变为又好又快；2007年是控总量、稳物价、调结构、促平衡；2008年宏观经济定调中，保增长是核心任务。

　　大市影响

　　会议前题材股多相对强势

　　根据往年情况来看，会议召开前，市场多头往往会利用会议相关政策，制造炒作氛围，一些题材股表现相对强势。不过，就市场整体表现来看，相关数据表明，在中央经济工作会议召开前后，市场及行业表现并没有统一的特征。从近12年的数据统计来看，中央经济工作会议前一个月市场平均收益是2.2%，后一个月平均收益1.6%。

　　业内人士邓利表示，市场经过8月份的下跌，后出现反弹，目前市场估值相对合理，而盈利预期逐步在得到基本面的证实，经济基本面向好的趋势相对比较确定。明年A股市场将享受经济复苏之后，上市公司业绩增长走向正常所带来的惊喜；而估值提升和上市公司业绩增长，预计将带来大盘未来12个月25%~30%的上升空间；但明年也将迎来“政策退出”风险的担忧。

　　兴业证券研发中心判断，2010年上半年政策将处于小调阶段，宏观流行性以及股市流动性受到的影响相对有限。然而一旦有经济过热之虞，调控将加力，届时信贷收紧的同时伴随着实体需求的回升，最终将挤压资本市场的流动性，才会对市场估值产生向下的压力。

　　银行地产

　　会议定调将直接影响银行放贷策略

　　近日银行股一直表现平平。银行正静待会议对明年宏观政策的定调。专家分析，会议关于明年宏观政策的定调将直接影响银行在年底和明年初的放贷策略。

　　地产股受政策影响较大。去年10月底，国务院出台各项利好政策，促使全国房地产快速复苏，演变成量价齐升的火热局面。而房地产明年成交量是否还将持续、房价是否过高需要调控，这些关于楼市走向的问题，还未有较为明确的判断依据。中央经济工作会议有可能使房地产政策更加明朗。

　　消费板块

　　调结构促保障有望惠及汽车医药等板块

　　调结构与加大社会保障体系建设，将双双助推消费板块在明年的表现，汽车、医药、零售、旅游等消费板块将从中受益。

　　我国人均GDP已超过3000美元，意味着汽车消费将正式进入中国家庭，汽车行业存在中长期的投资机会。同时，我国城乡医疗保障体系全面覆盖将加大对医药产品的需求，而社区医院的升级换代将给医疗器械行业带来业绩上的广泛提升。

　　低碳概念

　　会议可能提出低碳经济发展政策

　　业内人士邓利认为，会议极有可能提出低碳经济发展政策。哥本哈根气候峰会也将于12月初召开。在国内政策和全球性政策助力下，低碳经济有望实现一轮飞跃，低碳经济概念股或有机会。

　　广州万隆认为，新能源汽车的相关产业链也炒作得比较充分，从汽车用电池材料、电机、电控系统、新能源汽车整车等等，均得到足够的认识与挖掘。反之，清洁煤(包括碳捕获与封存)、核电等新的低碳经济机会并没有得到市场的充分认识。因此，涉及相关的上市公司，极可能会得到市场的高度认可。

　　钢铁水泥行业龙头

　　抑制产能过剩将凸显龙头企业优势

　　调结构肯定会涉及四万亿投资带来的产能过剩问题。业内人士认为，部分产能过剩行业中的龙头企业潜伏着投资机会。

　　广发证券首席策略研究员余晓宜看好其中的钢铁和水泥行业。她认为钢铁行业目前是结构性过剩，高端产品生产企业经营状况持续转好，而水泥行业则体现出区域性过剩的特点，西部水泥上市企业将从国家加大对西部地区投资中受益，存在投资良机。

　　操作策略

　　大势向上趁回调低吸政策受益股

　　在经济持续快速恢复、企业盈利大幅改善、流动性充沛的三大基础因素没有出现重大变化之前，市场将会维持强势格局。不过，分析人士认为，短期来看，尽管在中央经济工作会议召开之前，政策方面的利空产生的可能性不大，但近期连续上涨后回调压力也在增大。投资者可关注会议出台的政策，并趁低吸纳相关受益股。

　　国泰君安金洪明认为，上周末股票型基金的仓位已经高达85.38%，从基金等市场主力机构资本运作的惯用手法来看，目前振荡盘升的行情一时跌不下来，上证指数有可能向3400点反弹目标发起冲击。从技术形态上分析，随着头肩底颈线位置被有效突破，市场已经从底部走出。加上成交量出现了温和和持续的放大趋势，显示人气复苏已经不可抗拒。由于2639点到3068点的形态高度直接蕴藏了400点的上升空间，从理论上说，本轮反弹行情有望挑战年内新高。