虽然在2006年年底，金融机构的信贷冲动已有所减弱，但新年伊始又出现反弹迹象。昨天央行公布的《2006年第四季度货币政策执行报告》中明确表示，对冲过剩流动性仍将是今年货币政策的重要任务，未来一段时间央行可能不得不继续面对银行体系流动性供给过多的局面。

　　“流动性过剩”，主要指银行资金充裕，放贷冲动性较强。央行上海总部昨天公布的《2007年1月上海市货币信贷运行情况》显示，1月份上海中资金融机构新增人民币各项贷款253.3亿元，同比多增175.7亿元，而去年9月和12月，上海中资金融机构人民币各项贷款增量低于全年贷款月均增量30亿元左右。

　　去年9月-11月新增贷款增幅连续3个月回落，截至去年12月末，广义货币供应量M2增长速度由年度最高点的19.2%降至16.9%，金融机构人民币贷款增速由最高点的16.3%降至15.1%.虽然央行一季度的数据还未出来，但央行上海总部的数据表明新增信贷已经开始反弹。中金公司首席经济学家哈继指出，一季度信贷数据的反弹，可能触发包括提高法定存款准备金率和票据定向发行等紧缩政策的出台，提高存款准备金率将是央行2007年货币工具的重点。他认为，与央行票据相比，存款准备金率的提高对于抑制中长期贷款更有效，因为在持有大量央票之后，银行为平衡资产期限将增强发放中长期贷款的冲动。

　　央行在昨天的报告中也提出，2007年要搭配运用公开市场操作、提高存款准备金率等方式有效调节银行体系流动性。这意味着，提高存款准备金仍将是今年央行频繁使用的手段。