在经历了连续数天的调整之后，本周二股市探底回升，沪综指30天均线失而复得，表现出明显的企稳特征，似乎要扭转此前的被动局面。但我们认为，在目前大盘蓝筹股按兵不动、资金流入缓慢以及成交活跃度不足的格局下，短期市场还难以乐观。

　　必须看到，本周一股市的高开低走，给市场留下了一个很不好的预期。有关方面明确要求采取有效措施稳定股市，如果是在过去，有这样的提法出现，股市恐怕至少会上涨5%；但实际情况是沪市一度还翻绿，最后好不容易才上涨10点。这种局面的出现，充分反映出市场整体还缺乏做多的信心，有为数不少的投资者仍然在等待，甚至是继续坚持逢高减持的操作思路。

　　他们为什么会这样呢？从根本上说还是对未来一阶段经济状况比较担忧。11月份的工业增加值增量只有5.4%，这是1994年开始公布这一数据以来最低的。由此人们大致可以推算出当月的GDP增速恐怕只有5%，这也是十多年来最低的。经验数据提示人们，如果GDP增速为5%的话，那么国内上市公司的业绩将会出现很大幅度的下降。显然，这些数据都是非常不利于人们在股市上做多的。

　　另外，从11月份的M1和M2来看，增长速度也是比较低的，环比甚至还出现了下降，这又从一个侧面反映出，市场整体仍然处于紧缩状态。虽然现在宏观政策已经出现了很大的调整，但是要影响到微观层面，还需要一段时间。并且在短时间内，人们很可能还会看到微观经济进一步恶化。

　　正是面对这样的现实，以及基于这一状况而形成的预期，投资者在正面评价宏观政策对经济、股市的重大推动作用的同时，也不能不看到现在上市公司的业绩很难对股市构成支撑。这样就形成了一对矛盾：从大处着眼，会感觉到现在是到了可以比较大胆进行投资的时候；但从微观入手，又会发现似乎没有什么品种能够放心大胆地进行投资。

　　这也就导致了时下的股市走势：在大盘因为利多的出现而大幅度上涨时，很多人担心这种行情没有基础，因此抛盘大量增加，股指也就自然从高位回落；反之，如果股市跌得比较多了，那么也就会有资金在低位开始介入，从而形成较强的底部支撑。当然，这个时候介入的资金，其着眼点并不是在上市公司的业绩上，而是在最近一段时期可能出现的题材上。如此一来，也就有了题材股反复活跃的格局。沪市近期之所以明显弱于深市，主要原因也就在于在沪市中占权重大的大盘蓝筹股，时下表现很一般，并无多少资金介入。

　　显然，这种状况可以让股市在一个相对低位企稳乃至反弹，但是能否有效地往上走呢？特别是要突破前期的高位，创出本轮反弹的新高。如果还是维持现在这样的市场格局不变，恐怕是没有什么可能的。进一步说，目前不少题材股的行情已经是比较热了，相应的大盘蓝筹股则基本上都还没有启动，市场资金流入也很缓慢，成交活跃度仍然不足。以这样的态势而论，至少短线来看，后市还难以乐观。或者说，目前所出现的反弹，并不表明行情已经真正企稳。对于大盘来说，尤其是如此。

　　在这里还要提到的一点是，虽然近期公布的宏观经济与金融数据总体不佳，但也还是有些许亮色。其中，最突出的是人民币贷款增加比较多，幅度仅次于今年1月份。贷款数量的变化，是一个先行指标，它的上升往往能够提示经济活动趋于活跃，这无论从什么角度来看都是一个利多的信号。所以，虽然现在因为宏观经济等方面的因素，大家对股市后市还是有点担心的，但在这之余，也应该看到机会在酝酿。

　　实际上，今后数据方面亮色的增多是必然的，而随着人们对后市担心的慢慢消除，股市也就会获得一个新的上涨机会，那个时候的行情将会是比较大的。而显然，在目前这样的政策力度刺激下，这一天的出现不会很远。