房价正在成为金融市场与房地产商们合力吹出的泡泡。

　　8月16日，发改委网站上发布公告显示，2007年7月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨7.5%。

　　与房价加速上涨相对应，金融机构投入房地产行业的资金也与日俱增。中国人民银行8月8日发布的《二○○七年第二季度中国货币政策执行报告》显示，截至6月份，商业性购房贷款余额2.6万亿元，同比增长23.9%，增速比上年同期提高8.0个百分点。其中，个人住房贷款增速呈现出逐月加快的趋势，6月末个人住房贷款增速比1月末提高4.8个百分点。

　　与此同时，房地产也成为上半年资本市场里最赚钱的故事。尽管估值翻了两倍，房地产股票指数业已从年初的1983.24点上升到目前的5747.05点的历史高位。

　　一位业内人士表示，我们目前陷入了一种恶性循环中。一方面，房地产商们利用从国内外资本市场上募集的资金把房价的泡泡越吹越大，炒作人们的预期；另一方面，银行个贷部门的经理们却帮助老百姓利用按揭杠杆支付越来越贵的房价。

　　海外资金潮涌

　　6月20日，美国对冲基金管理公司AetosCapital与中国人寿宣布双方达成协议，两家公司将在中国房地产市场合作。Aetos在亚洲房地产市场投资总额约为30亿美元，该公司希望在未来几年向中国投资10亿美元。

　　记者了解到，AetosCapital的目标是投资于中国境内众多类型的房地产资产，而中国人寿资产管理有限公司将以战略合作伙伴的身份，为AetosCapital就中国境内的房地产投资机会提供项目筛选及评估等咨询服务。

　　来自北欧的冰岛格里特利尔银行(GlitnirBankhf)也在同一天正式下单，宣布与中国合作方中地海外建设有限责任公司签约，共同开发辽宁省沈阳市中心黄金地段的一处住宅小区。该行中国代表处首席代表朱江表示，实际上运行该项目的是该行的私人股权部门，预计在成熟之后将推动海外上市。

　　一位业内人士告诉记者，现在这些老外更多着眼于对国内房地产商的股权投资而不是项目融资，都是从拿地就开始与中方合伙。目前，境外私募房地产基金对投资回报的要求高达20%以上。

　　国家统计局同期发布的数据显示，今年前5个月，全国房地产开发企业资金来源为12143亿元，同比增长26.2%。其中，利用外资222亿元，同比增长89.9%，远远高于去年同期。

　　然而，这依然是冰山一角，尽管对总量无法估计，但大量热钱通过地下渠道进入中国境内几乎成了所有人都知道的秘密。

　　一位律师告诉记者，目前经他们手进入国内的资金不计其数。他们进入中国的方式一方面通过正规的QFII，更多的则是以“贸易”的名义，把美元兑换成人民币。

　　他说：“由于高盛、摩根以及新加坡的凯德置地早在几年前就已经大举进入国内。这两年里，国内房价上涨大约100%，人民币对美元比价也从大约1：8迅速升值到1：7.59，这些先行者早已经赚得钵满盆溢。在这种赚钱效应下，外资们已经结束了观望，进入国内房地产豪赌已经成为一种趋势。”

　　目前，一些高明的大投行和旗下的房地产中国基金与国内房地产商的合作已经涉及到这些房地产商经营的方方面面。除了股权投资之外，他们还帮助这些大型房地产商进行发债、香港上市或定向增发、私募等，利用各种方式低成本融资。

　　资本市场开门

　　除了海外资金的追捧，房地产商们在资本市场也找到了大批的追随者。在牛市的驱动下，房地产企业的价值飙升，其股权融资大门也随之打开。

　　万科早在2006年底就以10.5元的价格在A股非公开发行股票4亿股。目前，其股价已超过30元。

　　世茂房地产和绿城(中国)也曾于去年11月以发债的形式分别集资45.4亿港元及31亿港元。之后，5月份的配股，又使得两家公司再分别获得39亿港元及23亿港元的巨资。

　　6月12日，首开集团借壳天鸿宝业上市公开发布消息之后，天鸿宝业一路高歌猛进由12.9元8个涨停板直接飙到31元。至今已达51元高位。

　　7月中旬，金地集团以26元每股的价格定向增发1.73亿A股，募资总额为44.99亿元。在随后的一个月里，完成了南京板桥新城、珠海香洲地块等5个项目的土地收购，涉及金额80亿以上。

　　7月27日，保利地产公告称非定向增发不超过3.5亿A股的方案获得证监会批准，发行价格为每股55.48元，用于投资该公司的9个房地产项目。

　　近日，中国银监会业务创新监管协作部主任李伏安在公开场合表示，除了银行贷款、上市股权售让以外，大型房企在投融资过程中还可以考虑更多选择公司债券的形式。

　　央行《二○○七年第二季度中国货币政策执行报告》显示，目前房地产开发资金较为充裕，利用外资快速增长。上半年,房地产开发到位资金15618亿元，同比增长27.8%，比上年同期下降1.3个百分点。其中，自筹资金和其他资金是房地产开发资金的主要来源，合计占比为76.1%，增速分别为28.4%和26.9%。