建设银行今日上市，中国石油A股首发申请昨日顺利通过审核，随着近期香港上市国企股回归A股的加速，对A股市场产生的影响也更受人关注。业内人士认为，大盘股加速发行，将改变市场供求格局，对狂热的A股市场将产生平抑作用，市场后期可能变得更为理性。

　　发行节奏加快

　　9月份以来，A股市场迎来国企股回归A股的高潮。9月17日，建设银行A股发行；9月20日，中海油服A股发行；昨日中国石油A股发行顺利过会；今天中国神华A股发行、建设银行上市。

　　与此同时，这些个股发行后上市的速度也是非常快，例如上周发行的建设银行和中海油服分别计划在本月25日和28日上市交易。

　　业内人士认为，目前国企股回归A股正迎来高峰。从H股的情况来看，目前尚未发行A股的大盘国企股主要还有中国电信、中国交通建设、中煤能源和中国财险等。实际上在H股回归的后面，还有红筹股回归的压力。据介绍，管理层前期已经修改了红筹股回归A股的条件，市场预计中国移动、中海油、中国网通、联想集团和中国海外等红筹股回归的可能性较大。

　　资金需求猛增

　　国企股加速回归A股给市场带来的是巨大的资金需求。例如以建设银行A股6.45元的发行价格和90亿的发行规模计算，资金需求接近600亿元；中海油服A股发行量虽然只有5亿股，但发行价格13.48元，募集资金超过60亿；市场预计，中国神华募集资金超过600亿，中国石油募集资金也将在400亿左右；上述个股合计资金需求在1700亿左右，相当于上调存款准备金率0.5个百分点一次冻结的流动性。

　　分析人士认为，由于流动性充足和实际利率为负，大量资金充斥在证券市场，大盘股加速发行对于缓解流动性将发挥一定作用。

　　增强市场稳定

　　分析人士认为，若以目前H股价格作为A股股价计算，中国石油A股上市后A股总市值将达到1900多亿元，超过工商银行目前的A股总市值。这对于A股市场行业权重分布具有积极意义。

　　根据联合证券的统计，在今年7月中旬，国企股尚未回归A股以前，沪深300市值权重如果按照行业划分，13大行业中，排在前三位的分别是金融保险业、制造业、采掘业；市值比重都超过10%，其中金融保险业权重高达44.75%，是排名第二的制造业的两倍以上，比排名第三的采掘业高出三倍。

　　但在H股和红筹股回归以后，联合证券预计金融保险业的权重将下降到36%左右；信息技术业和制造业、采掘业一起，市值权重都上升到10%以上。这样一来，沪深300指数行业的权重分布更为平衡，指数稳定性将提高，也为股指期货的顺利推出创造更好的条件。

　　拉低A股估值

　　国企大盘股的回归，对于目前A股市场估值水平高企的现状，也可能带来积极影响，这种影响可能体现在两个方面。

　　一是优质国企大盘股的回归，直接降低整个A股市场的估值水平。目前很多回归A股的国企股都是盈利大户，其回归将直接提高上市公司整体盈利水平，降低估值。

　　二是比价效应作用，可能拉低市场合理估值水平。目前国企股回归定价主要参考H股价格，但是目前H股和A股比较，国内市场静态市盈率接近50倍，超过香港国企指数1倍以上，因此市场预计回归股的发行定价与目前国内同行业公司现价有明显差距，从而可能造成国内公司的估值水平下降并回归到一个平衡位置。

　　综合来看，目前国企股掀起的回归潮可能只是一个开始，预计今后将有更多的国企股、红筹股回归A股，短期来看对于A股市场资金和估值都将带来压力，狂躁的A股市场会否因此回归理性？值得关注。