由于新股持续火爆，内地资金和海外资金不断流入香港，令港元汇率持续偏强，近期一再触及香港金管局定下的强方兑换保证7.75的水平，导致香港金管局近期接连入市承接美元沽盘。

　　香港金管局昨天5次入市共承接了10.1亿美元的美元沽盘，并向市场注入78.28亿港元，以保证7.75兑1美元的强方兑换保证。此前，香港金管局已在上周两度入市干预。

　　昨天下午三点，金管局先在市场注入了31亿港元，接4亿美元沽盘。三点半，再次入市接1亿美元沽盘。下午5点前后，三次在市场上承接了5亿港元的沽盘。

　　金管局发言人向记者表示，因应银行对港元有需求，故以7.75元的上限保证水平，被动地沽出港元，买入美元。

　　这次香港金管局入市注资金额是近期规模最大的一次。上周三和上周五，香港金管局也两次入市，共在市场承接2亿美元沽盘，注入15.5亿港元。

　　香港金管局此番入市，使得香港银行体系资金丰裕。市场普遍预计，香港银行体系结余在本周五将增加至106.2亿港元的水平。而上周五，香港银行体系的结余大约只有28亿港元左右。

　　摩根大通分析员表示，干预通常是波浪式的，而不是一次性的，未来金管局可能继续采取干预措施，因美国可能降息25个基点将给美元兑港元带来更大下行压力。

　　金管局注资后，港元现汇轻微回落。美电汇价从开始的早段7.75回落至收市的7.7495。银行隔夜拆息从开始早段的4.81%回落至3.9%，1星期拆息从4.93%回落至4.51%，3个月拆息从4.61%回落至4.3%。

　　根据香港金管局2005年推出的三项优化联系汇率的措施，如果即期汇率达到7.75港元，金管局将向许可的银行卖出港元并买入美元，并将资金注回银行系统，若即期汇率达到7.85港元，金管局则可反向操作。

　　-新闻分析

　　港府再度彰显捍卫联系汇率制决心

　　由于新股持续火爆，内地资金和海外资金不断流入香港，令港元汇率持续偏强，近期一再触及香港金管局定下的强方兑换保证7.75的水平，导致香港金管局近期接连入市承接美元沽盘。

　　港元资产走俏

　　上周三，香港金管局自2005年出台优化联系汇率以来首次在7.75兑1美元的强方兑换保证水平进入市场操作，买入1亿美元，卖出7.75亿港元。上周五，有香港银行主动向金管局提出，要求进行市场操作。因此金管局再次入市买入1亿美元。

　　相比昨日香港金管局的入市规模，上周可说是金管局与热钱交锋的一次预演。

　　美元持续走低，使得大量投资者变卖美元资产，买入亚洲货币。由于市场普遍估计美联储在10月31日的会议上将再次降息，因此投资者纷纷卖出美元资产，而买入经济发展良好的亚洲地区的货币。事实上，周三多家亚洲央行入市干预，以抑制本币相对美元升值过快。

　　环顾亚洲市场，香港无疑吸引力更大。其一，作为金融自由港，资金进出方便。其二，港股火爆，赚钱效应明显，使得大量资金进入香港市场，尤其最近新股招股项目较多。市场人士分析，周三之所以会出现大量美元卖盘，港元买盘，是因为最近大热的网络股阿里巴巴的国际配售即将要有结果，外资要预先调入资金以购买所配售的份额。其三，一些外资也赌港元与美元的兑换波幅会扩大，从而实现港元的隐性升值。

　　政府决意维持联汇制度

　　香港金管局周三五次入市，实在非常罕有。这也充分说明香港特区政府捍卫联系汇率制度的决心。

　　此前，有市场传言说，香港的联系汇率制度可能会有所改变。但是金管局对此予以否认，并强调相关传言毫无根据，表示政府有决心维持联系汇率制度。而香港特区政府发言人表示，金管局入市是联系汇率机制下正常运作，暂时见不到有不利因素。

　　不过也有学者担心，资金持续流入可能会引发通胀，对香港经济产生负面影响。

　　十年冰火两重天

　　港股的炽热程度与1997年有几分相似。但是港汇的情况却与10年前的情况迥异，甚至可谓冰火两重天。

　　1997年金融风暴时，资金炒港元贬值，资金流出香港，资产价格下跌。而现在是资金流入，资产价格升值，港元升值。

　　市场人士认为，港汇偏强，可能也是外资，包括一些外资银行测试港汇升至7.75水平的市场反应，甚至是试探香港特区政府捍卫联系汇率的决心有多大。

　　此前，摩根大通的报告揣测，港汇偏强是由投机买盘推动。这些买盘一边买入港股，一边又买入港元，想逼得金管局扩大港元与美元兑换的波幅，以达到双边套利的目的：由于资金充裕，香港银行不会通过调整利率来控制通胀，那么资产价格将一路上升，因此就可以推高港股，从而实现在港元和港股中双重获利。

　　花旗银行的报告则认为，对港股市场而言，金管局入市是好消息，说明不断有资金流入香港，需要兑换港元，并估计港汇有实际买盘，而非单纯憧憬港元升值。

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　　亚洲多家央行

　　入市干预本币升值

　　亚洲各大央行周三纷纷进入汇市进行干预，以期减缓各自货币升至多年新高的步伐。但鉴于亚洲经济增长强劲、美国经济放缓，亚洲地区货币走高的趋势可能仍将继续。

　　交易员称，韩国、菲律宾和印度当局纷纷买入美元，以减轻强劲本币对各自出口依赖型经济的负面影响。为捍卫1997年8月以来美元兑韩元的最低价位900.00韩元，韩国央行昨天分三次买入了大约7亿美元，在当天的交易中美元曾一度跌破这一心理支撑位，但最终收于900.70韩元，跌6.30韩元。

　　分析师称，短期来看，韩国央行显然面临大量的美元卖盘，亚洲大多数地区亦是如此。菲律宾央行周三买入了约1.5亿美元，以捍卫美元兑菲律宾比索自2000年7月以来的最低价位。当地一家大型银行的交易员称，菲律宾央行在43.80比索上下买入了美元，其规模占到当天总交易额的一半。

　　香港金管局也被迫买入8亿美元以维护港元对美元的联系汇率。