死了都不卖

　　吴勇说：“全家人都很得意有我这个高参，大家觉得心中有数。”

　　2005年11月大盘最“熊”的时候，吴勇入市了。“刚开始频繁做波段，每股赚到一两毛钱就很开心。没想到亏了一次把前面赚的全赔掉了。那时候我买的4只股票如果一直持有到现在，收益率翻了七八倍都不止。后来发现做短线累得要死，夜夜睡不安宁，还不如长线持有。于是在2006年‘五一’之后买入4只股票，死了都不卖。虽然买完大盘就开始调整，被套了20%-30%，但都没有动摇我的信心。现在我手上一共有10只股票。从坚定价值投资的第一笔资金到今年一直加仓，我一共投入11万，到现在已经变成了32万。”

　　吴勇说：“以这个行情而言，赚钱其实很容易，关键是心态和投资方式要端正。在今年的大牛市当中，我给我家人说得最多的就是让他们保持一个良好的投资心态，不要急躁、不要短视，必有收益。”

　　据统计，相对2006年12月29日的收盘价，2007年沪深两市没有一只下跌的股票(复权计算，剔除今年年内上市的新股和长期停牌的股票)。

　　不过吴勇表示，“死了都不卖”也得具体问题具体分析。如果遇到时间、幅度都比较大的调整，还得先减仓避避风头。

　　10月初，吴勇嗅到了行情中的火药味。巴菲特说过：“大风起来的时候连大象和猪都会飞。”2007年下半年，A股市场上一头头大象腾空而起，中国船舶甚至涨到了每股300元。在大盘蓝筹的不断推高下，10月17日中国A股市场创下了6124点的历史新高。随后管理层通过控制“新基金”发行“点杀”蓝筹泡沫，中石油也以“终结者”的形象面世，大盘进入深幅调整。

　　“大姐买了五六只基金，都是风险比较大的偏股型基金，仓位很重。在大盘创出新高的第二天，我看到大盘上攻无力，在6000点让大姐全部减持。但大姐不舍得全部抛掉，整体收益缩水了10万元。她投入40万，只有70%的收益。二姐没减仓的股票基金也缩掉很多。她投资了100万，收益少了20万。”

　　在辞旧迎新的“家庭投资研讨会”上，吴家人听取了“首席分析师”的年度预测：“明年股市不可能像2006年、2007年这样赚一倍以上，有30%的收益率就可以了，不但比存银行好得多，也比CPI涨幅高。如果奥运会之前大盘涨得太快，冲上8000点，一定要考虑减到半仓左右回避风险。”

　　大部分机构谨慎地将明年的大盘高点定在7000点，吴勇则看高8000点。“我觉得中国的牛市非理性因素比较多，给它1000点的溢出空间。”

　　吴勇的“研判”需要时间的考验。《新民周刊》请来著名经济学家刘纪鹏教授，申银万国市场研究总监桂浩明、天相首席策略分析师仇彦英，从专业的角度，为投资者把脉2008。

　　新民周刊：作为短期内涨幅巨大并且几乎是全球最贵的股市，2008年中国股市还有多少上涨的空间？

　　刘纪鹏：如果说中国股市在2007年是快牛，2008年就是慢牛。慢牛的标志就是2008年股指增长30%，与企业的业绩增长同步。总体而言，我比较乐观。在“全民奔小康”这么好的形势下，没有理由不乐观。

　　桂浩明：2008年整个市场的涨幅比较有限。如果估值水平没有太大变化，7000点以上的可能性比较大。其次，从市场的节奏来看，2007年出现过二八现象，也出现过八二现象，2008年最终会是两者的平衡，多数股票依据它本身的价值都会有一定的表现，但不会像以前那样，上涨趋势出现之后往往延续相当长的一段时间，使得投资者比较容易把握住大盘的运行节奏。2008年这种局面可能会发生较大的改变。

　　仇彦英：股市会进入一个价格上涨趋缓的阶段，外围资金、新增资金对股市的推动会减弱。2008年的股指推动力将更多来自于业绩的驱动。我们普遍预期明年上市公司业绩会增长35%，按照这个计算明年的高点也就是7000点左右。

　　新民周刊：牛市越来越体现出“下半场”特征，复杂、震荡、艰难，高盛高华称之为“一个难以琢磨的周期”。2008年主要的不确定性因素有哪些？

　　刘纪鹏：对2008年股市最大的影响因素是，我们能否在从紧的货币政策和积极的股市政策之间，进行有效的平衡和衔接。希望资本市场不要受从紧的货币政策过多影响。我认为，当前应该大力发展股市的直接融资，这才是我们当前解决金融结构性矛盾的治本方略。认为一控制流动性过剩就要打压股市的观点是不对的，股市本身是吸收流动性的最好场所。可能管理层现在还没有认识到这一点。

　　桂浩明：2008年不确定因素比较多，其中之一是对股指期货的预期会随着时间的推移越来越强烈。在什么时点推出指数期货、仓位，都会对市场产生很大的影响。但是在年初一段时间，股市上涨趋势相对会比较明确，特别是前期调整得比较充分，很多股票在年报或一季度季报公布以后还会有一定的上升空间。这可能是一年当中比较容易操作的时机。

　　仇彦英：明年的主要风险因素有：

　　1、从紧的货币政策会紧到什么地步，经济增长会不会回落到低于大家预期的幅度，比如低于10%。但目前还看不到从紧的货币政策会导致GDP出现大幅回落。

　　2、中国股市总是受一些行政的干预，这种影响表现在一些关键的事情上，大家都在等政策。如果管理层把股指期货当作一个调控的手段，可能会给市场带来不愿意看到的影响。

　　3、美国经济是否会出现衰退，以及对中国经济的影响。

　　新民周刊：奥运会闭幕后，市场真的会进行大幅度的调整吗？

　　刘纪鹏：如果所有人都这么想，可能明年奥运之前不容乐观，奥运之后跌幅也有限。而且四季度还可能出现上升的行情。

　　桂浩明：只要在奥运之前，股票没有暴涨得太厉害，或者说相关股票的炒作没有过分，我觉得应该不会出现开完奥运市场就暴跌的情况。

　　仇彦英：如果股指在奥运之前出现了一个快速上涨，冲到7000点左右，透支未来的业绩，就会带来结构性的泡沫，回落的幅度可能大一点。特别是自从2005年年中中国股市上涨以来，没有真正地进行过中期调整，风险可能会累积到明年的奥运概念落幕以后释放。但是现在很难说奥运之后一定会形成中期调整，关键取决于会不会过度爆炒这个题材。

　　新民周刊：虽然近期金融、地产个股跌得比较厉害，但有专家向记者表示，在人民币升值前景下，下一轮拉动行情的还是金融与地产。

　　桂浩明：金融股和地产股的确是这种角色。别的股票再涨，其权重也很难拉动整个市场的信心。从长线来说，金融、地产目前是业绩最好，也是预期最稳定的行业。在整个经济仍然保持较高增长的情况下，还会维持一个比较好的市场表现。但会不会像2007年10月份那样涨得那么疯狂，是需要考虑的问题。

　　仇彦英：我对地产股不是太看好。经历了初期辉煌后，地产行业的利润可能进入再分配。不像这两年你买入任何房地产股都会赚钱，接下来可能要进一步挖掘在这种行业整合中能够获得最大好处的一些优势企业。

　　金融是和整个宏观经济比较一致的行业，能够获得比较明确的增长，从基本面、估值的角度都值得看好。但是它是一个增长比较稳定的行业，2007年的快速增长主要源于资本金的扩大，2008年这种增速会减缓。