股市机会与风险相伴

　　持续了近两年牛市的中国股市在猪年尾市经历了大起大落，上证综指从2007年10月中旬的6124的高点，一路震荡下行，至2月1日触及4195点，几个月中，累计最大跌幅超过30%。而在春节前，又大幅反弹，2月4日沪深两市双双创出单日最大上涨点数。

　　中国股市与全球股市的关联度越来越高

　　对于中国股市的大幅回调，业内人士有不同的看法，提出了不同的见解，比如市盈率太高，A股泡沬太多；盘子越来越大，需要深度回调；雪灾等自然灾害。

　　然而，有一个共同的看法：美国次贷危机对全球以及中国股市正产生影响。

　　在上证所一高管看来，美国次贷危机虽然对中国股市没有直接的影响，但产生了很大的间接影响。比如上市公司的出口业务受挫，股民的信心受挫等。由此可以看出，中国股市已不再是独处一隅的世外桃源，中国经济已融入国际经济体之中，中国股市与全球股市的关联度也越来越紧密。

　　这一点在中国股市的体量上可以得到印证。2007年，上海证券交易所的总市值最高达到了28万亿元，列亚洲第二，全球第六。如果加上深交所、港交所、台交所，中国股市的总市值已处在世界交易所的前列，可谓举足轻重。这样一个迅速崛起的新兴市场，与世界联动也是一件正常的事情。

　　换言之，当美国因为次贷危机而波及全球股市下挫时，中国股市巨幅震荡也在所难免。

　　中国经济持续向好，但诸多不确定因素不容忽视

　　股市是经济的“晴雨表”。在一些学者看来，中国经济的基本面依然健康，虽然面临着经济结构调整和转型，但是，保持长期快速发展的内生动力依然没有改变。“即使中国经济的增长速度略有下调，放在全球依然是可观的，这样的发展速度与态势，应该成为股市成长的动力。”而且，从上市公司的年报来看，绝大多数上市公司的盈利水平仍然有显著增长。

　　此外，从资本市场本身来看，尽管中国A股市场经历了两年牛市，但是，中国金融业发展的深度与发达国家相比还远远不够。已有的金融证券产品，还不能满足改革开放30年来人民群众财富日益增长的需求。面对这样的需求，中国金融证券市场的逐步深化在所难免，这将成为中国股市新的增长点。

　　今年，证券市场将有两件大事值得期待。一是上半年即将推出创业板。在业内人士看来，创业板及时推出，对中国经济和中国股市都将是极大的推动。美国创业板——纳斯达克的推出，成功塑造了一大批新兴企业，为美国经济由传统向新经济转变立下汗马功劳，以此推断，中国创业板的推出，也将为经济的转型提供新的机遇。

　　另一个是股指期货的推出，尽管其时间表尚未确定。但是，随着它的推出，中国股市将更加完整和成熟。

　　这两件大事都将对中国股市的运行产生重大影响。

　　业内人士指出，虽然宏观经济依然向好，但如何把握今年股市行情还是值得研究的。美国股市以及香港等周边市场的表现、国内宏观调控政策力度、上市公司业绩增长、证券市场供求状况的动态变化，都将影响中国股市的运行。比如，货币适度从紧政策，它是否会影响流动性在股市的体现，是否会造成资金面的不足？比如，市场不断放大扩容，新股增加，上市公司新一轮融资增加，是否将对部分存量资产产生极大的“挤出效应”？比如大非解禁，是否会影响市场的承受力？此外，既然中国股市与世界经济越来越紧密，美国次贷危机是否还会造成市场的波动，这些因素都值得积极思考与应对。

　　黄金金价还能涨多高

　　国际金价突破900美元/盎司

　　自今年第一个交易日起，国际金价犹如脱缰之野马，视创新高如家常便饭。1月9日，我国黄金期货在上海正式上市。1月30日，金价冲到936.70美元/盎司(1盎司=31.1035克)的历史高位。之后，一直维持在900美元/盎司上下波动。

　　进入鼠年的黄金市场将往何处走？投资者应该如何把握黄金投资机会？

　　“主要缘于中国的黄金期货”，谈到国际金价1月底由800美元/盎司轻松突破900美元/盎司，北京高德颐和金银制品有限公司执行总裁张卫星分析说：“我国推出黄金期货对黄金市场是利好消息，国际金价提前反应。在黄金的牛市之下，利好消息会被放大，直接促成了这一波涨幅。”

　　中国黄金协会副会长侯惠民则认为黄金期货对国际金价的影响不应该有这么大，但是黄金期货作为一个资金渠道吸引了基金的介入，确实是金价“快跑”的重要推手。侯惠民告诉记者，2007年黄金价格的涨势分为两个阶段，1月至8月是平缓增长，而后4个月则呈现涨幅增快的趋势。美国经济持续下滑导致的美元贬值，以及基金介入炒作、黄金供需脱节、地缘政治因素等是推动黄金价格上涨的主要原因。目前黄金价格仍然处于上升通道，对于冲破1000美元/盎司，侯惠民持乐观态度。

　　张卫星对今年国际黄金市场的走势也十分看好：“我对在今年看到四位数的国际金价非常有信心，但是金价已处于历史高位，上半年可能会有所调整，下半年则将有一个比较好的上涨行情。”

　　两次黄金牛市各不同

　　黄金一直被视为是一种应对危机的保障性资产，专家介绍，在黄金投资的历史上，出现过一次小牛市和两次大牛市。

　　美国著名的1929年大股灾，催生了1929年—1932年昙花一现的黄金牛市，金价由20.67美元/盎司涨到了35美元/盎司。

　　1944年，布雷顿森林体系确立，实行可兑换黄金的美元本位制，黄金价格遂被锁定在35美元/盎司。上世纪70年代，美国越来越无力维持黄金和美元固定的兑换价。1971年8月18日美国宣布美元对黄金贬值7.89%，黄金官价提高到38美元/盎司，金价彻底与美元脱钩并自由浮动。受严重通胀、两伊战争等一系列国际政治经济事件的推动，展开了黄金投资史上真正的第一波大牛市。1980年1月18日，国际金价达到了850美元/盎司的历史高位。

　　进入上世纪80年代，美国经济走出滞胀，黄金生产提速，国际金价遭遇当头一棒。上世纪90年代，电子工业和新经济促使美国经济再次腾飞，金价也跌入谷底，1999年7月20日创下了253.8美元/盎司的低位。

　　从2002年3月底黄金价格恢复到300美元/盎司之上起，黄金投资进入目前的第二波大牛市。

　　比较这两波大牛市，侯惠民认为上次牛市主要是地缘政治因素导致，而这一轮牛市则主要是由于新兴国家经济快速发展对金价产生了很强的刺激作用。张卫星则表示，黄金价格是检验美国经济好坏的标尺，这次的黄金牛市有亚洲国家的参与，特别是中国因素，使得规模比上次大得多。

　　如何投资黄金

　　随着黄金期货的正式上市，我国黄金市场补齐了价格发现的“短板”。但是侯惠民告诉记者，目前我国的黄金投资品种和国际上相比依然不够丰富，如果投资者有闲钱的话，可以购买各大银行推出的“纸黄金”，其买卖方便、快捷，且不用担心黄金的品位。对于购买黄金首饰，侯惠民说，首饰价格中包含有设计费、加工费等，且不易变现，所以将黄金首饰作为投资是不可取的。

　　对于黄金期货，五矿海勤期货董事长高竹认为，期货市场风险很大，投资者必须了解交易机制，将基本面分析做到位。目前黄金期货的暴涨暴跌是一种常态，如果没有充足的资金和抗风险能力，投资者最好慎入。

　　专家也提醒投资者，虽然对黄金市场走势看好，但目前金价已在历史高位，投资黄金必须注意风险。