吸取国外经验教训严管炒作概念

　　姚刚在回答网友提问时表示，境外创业板确实有很多很不成功的例子，也有关掉的，还有现在仍然处于交投很不活跃、比较失败的例子，总体有以下几个方面导致市场不太成功的原因：一是一些国家的市场创业板的后备资源不足，处于创业阶段的企业并不是很多，数量并不够；二是由于企业的数量不够，后备资源少，为了使市场扩大规模就把门槛降得很低，门槛一低来的企业就会良莠不齐；三是监管比较宽松，更多的让投资者自己判断，这样一些公司出现了欺诈、造假等情况，有时候也会出现过度炒作等大起大落的情况，影响了投资者的参与意愿。四是过去很多创业板偏向于某一个行业，比如网络概念时髦的时候，网络企业比较多，网络泡沫一破灭，大量网络公司倒闭，整个创业板就会受到较大影响。以上几个方面就导致了很多早期的创业板并不是很成功。

　　在研究了现在境外比较成功的创业板的情况和不成功的教训。在设计我们创业板的时候做了一些特别的安排和设计。针对准入门槛进行比较合理的设计。比如在财务指标上两年盈利怎么样、一年盈利怎么样、公司必须要存续三年以上、上市后的股本规模要达到三千万以上，实际上就是对企业的规模、对企业的盈利模式、盈利能力都提出了一定的条件，也就是说你要有一定的规模才能上市，不像国外那样完全放开，这样就能保证上市的企业有一定的基础。

　　为了防止企业上市后的信息不透明、公司治理出现问题及恶性炒作等问题，证监会强化了监管措施。特别是强化了对交易方面的监管，强化保荐人对公司的持续督导的责任。同时，在交易的方式方法上也采取了一些措施，以防止上市后的爆炒、操控等问题。

　　创业板不会影响中小板的发展

　　姚刚在访谈中表示，创业板的推出总体来讲并不会影响中小企业板自身的发展。他强调，我国中小企业板的资源非常丰富，今年申请上中小企业板的企业到目前为止已经有150家正在审批过程当中，而且还有逐步增多的趋势。而创业板的条件比中小企业板的条件要宽松，所以服务的对象是两类不同的群体。一类是比较成熟的中小企业到中小企业板，一类是还处于成长期和创业期但是已经具备一定盈利规模的企业会选择上创业板。

　　对于会不会有一些原本打算上中小企业板的企业现在选择到创业板上去？姚刚表示，这是有可能的，但这将由企业自主选择。比如说一些虽然达到中小企业板的条件，但它属于高新技术领域，这种技术可能市场并不特别的了解，仍处于成长阶段，这种企业有可能自己选择到条件比较宽松的创业板去。对那些可能更偏重于风险投资、风险偏好比较高的投资者，让他们来进行选择，估计会有一些企业选择这种方式。

　　对于传统制造性中小企业能不能上创业板，姚刚表示，成立创业板主要是想对那些处于成长型的、创业期的、科技含量比较高的中小企业提供一个利用资本市场发展壮大的平台，所以鼓励这一类的企业进入创业板的市场。至于非常传统的中小企业，因为有中小企业板这一市场，还是建议非常传统的这些企业要运用中小企业板的市场进行发展。

　　六是各方面筹备工作逐步完善。在深入研究海外创业板经验教训基础上，对创业板运行规律、风险特征有了充分的把握。同时，几年来中小板的成功经验也为我们提供了宝贵的借鉴。经过多年的认真筹备，创业板在规则设计、技术准备等方面的筹备工作已逐步完善。