贸易顺差、货币供应量、信贷增速均回落

　　 昨日，央行、海关总署分别公布了一季度的部分数据，它们对从紧的宏观调控会产生什么影响？对证券市场的走向如何影响呢？《大众证券报》昨邀请了有关专家对此进行解读。

　　 数据

　　 三大流动性数据均下降

　　 海关总署昨日发布今年一季度我国进出口贸易统计显示，一季度我国进出口总值达到5703.8亿美元，同比增长24.6%，累计贸易顺差414.2亿美元，比去年同期净减少50.2亿美元。

　　 货币供应量增幅回落央行数据显示，截至3月末，市场货币流通量(M0)余额为3.04万亿元，同比增长11.12%。一季度净投放现金58亿元，同比少投放258亿元。

　　 人民币各项贷款增速减缓3月末，金融机构本外币各项贷款余额为29.39万亿元，同比增长16.23%。金融机构人民币各项贷款余额27.50万亿元，同比增长14.78%，增幅比上年末低1.32个百分点，比上月末低0.95个百分点。

　　 人民币各项存款增加较多3月末，金融机构本外币各项存款余额为42.66万亿元，同比增长16.24%。金融机构人民币各项存款余额为41.57万亿元，同比增长17.35%，增幅比上年末高1.28个百分点，比上月末高0.13个百分点。一季度人民币各项存款增加26353亿元，同比多增7606亿元。从分部门情况看：居民户存款增加14978亿元，同比多增3927亿元。

　　 专家解读

　　 宏观数据降温调控预期降低

　　 李慧勇(申万首席宏观分析师)：从昨天公布的这些数据看，基本上符合预期。从环比来看，出口和进口增长比往年确实有明显下降，并且可以预期未来的两个月还会继续回落。同时，顺差的下降也是市场预期的，一季度累计同比下降了11%，顺差的下降有利于减轻人民币快速升值的压力，也有利于缓解国内的流动性和抑制通货膨胀，但是流动性将受到一定的考验。

　　 从几个流动性的数据看，从紧调控的政策已经显现。不过由于通胀仍然在高位，并且面临着粮食价格和大宗商品的价格存在不确定性，政策放松的可能性不大，但是追加新政策的可能性更小。

　　 翟鹏(国泰君安策略研究员)：三个关键的流动性数据下降，这说明了政府调控的目标已经初步显现，昨日央行发文的标题"从紧货币政策成效显现"，就说明了管理层的态度。按照原先的调控目标，央行在2008年准备发放信贷3.6万亿，其中一季度发放35%，这个总数是1.26万亿，而实际数字是1.33万亿，基本和预期差不多。4月份，信贷政策可能会松动，因为商业银行一般是抱着"早放贷早受益"的原则。未来，随着人民币"破七"后，下半年人民币升值会放缓，顺差也会慢慢回落，这将对出口形成一定的好处。

　　 总体来看，目前的流动性数据下降，其实对股市的流动性影响不大，从存款大幅增加就能看到，中国的老百姓不缺钱，缺的是信心，只要政府的调控力度放缓，企业业绩保持稳定增长，股市会迅速好起来。这些数据的公布，能让调控预期暂时松口气，当然，这个最终还是看CPI的数据，尤其是四月份的CPI数据。(来源:大众证券报)