"我现在每天看看报，接接电话，但不看盘。我怕手痒痒了又进去了。"深圳一基金公司基金经理4月17日对记者称。

　　 4月16日，一季度宏观经济数据公布。向左还是向右？多位基金经理对记者表示，数据都在预期之内，通胀增速并未超出预期，因此，将继续采取防御为主的操作思路。

　　 在接下来几个月中，若通胀未得到有效控制，二季度的攻势或许要泡汤。

　　 操作思路不改4月17日，大盘继续弱势整理，上证指数跌破3200点，最低探至3180.20点，创下了12个月来的新低。尾盘有小波放量反弹，沪指收复3200点关口，报收3222.74点。

　　 此前一天，统计局发布一季度宏观经济数据显示：一季度国内生产总值61491亿元，按可比价格计算，同比增长10.6%，比上年同期回落1.1个百分点。一季度，居民消费价格总水平上涨8.0%。

　　 4月16日18时，央行宣布再次上调存款准备金率0.5%，存款准备金率达到了16%的历史高点。当悬在空中的两只鞋子接连落地之后，有多家机构认为，短期内不再会有利空政策出台，于是判断利空出尽是利好。

　　 然而市场并未给这种观点予以回应，在开盘小幅反弹之后弱势下跌。事实上，市场的主力机构基金公司在看到一季度宏观经济运行数据后认为，没有超出预期，因此继续选择防御战略。在基金无心恋战的情况下，市场的弱势表现便可以理解了。

　　 南方基金公司投资总监许荣称，这轮股市下跌最大的原因是通胀，公司制定的全年操作策略都是围绕防通胀展开。一季度的CPI增速依然在高位运行，因此"我们的操作思路没有改变"。

　　 北京某基金公司投资总监也表示，"数据出来后，和我们预期一致，GDP增速依然过快，因此政府货币紧缩的政策还会持续，而通胀的高位运行仍然是我们担忧的事情，我们继续采取防御的操作策略。"上述深圳某基金管理公司基金经理则称，公布的数据符合预期，尽管物价控制有拐头迹象，但对实体经济影响仍不明朗。他表示，自己不会随便进入市场，需要看上市公司一季报情况再决定是否入市。

　　 龟息神功减持是基金首选的防御之策。

　　 从年初至今的调整中，大小非被认为是"空军一号"，但从上市公司披露的大小非减持情况来看，减持资金只占解禁资金的3.1%。可看出大小非并非这次砸盘的空头主力。事实上，一路跌下来，基金是做空的主力军。

　　 根据数据显示，1月14日至4月14日60个交易日中，上证指数跌幅近40%。其间在沪市A股中，基金交易席位共净卖出841亿元。大盘蓝筹股集中的板块都是基金净卖出金额高的板块，比如证券保险板块基金净卖出348亿元，银行板块基金净卖出247亿元，钢铁冶炼基金净卖出132亿元。

　　 基金对蓝筹股的集体抛售重创指数。

　　 当上证指数跌至3500点之下时，基金仍未偃旗息鼓，反而继续抛空。数据显示，4月8日至4月14日5个交易日中，基金席位卖出沪市A股190亿元，银行、证券保险依然是基金抛空的板块。

　　 调仓是另一防御策略。

　　 最近一期的周报透露，目前股票型基金的仓位平均降到了67%，与其60%、65%的仓位下限已经非常接近。上述北京某基金公司投资总监表示，在减无可减的情况下，调仓是另一条防御之道。许荣也介绍，在当下的市场环境中，资产配置是决定性的。在资产配置上，他会避免解禁压力大、通胀弹性弱的板块。

　　 还有一条防御思路就是持币观望。

　　 上述深圳某基金公司投资经理称，自己已经配置了较理想的个股，而现在要做的是尽可能避免看盘，以防冲动入市。持币观望是他目前的防御策略。他建议机构投资者此时应选择基本面最好的公司，尽管现在都在跌，但一旦反弹这类个股反弹力度最大。

　　 上述基金经理或投资总监均表示，如果4月份通胀下降比较明显，可能选择建仓。