高利率、人民币加速升值正逐步构筑新的价值洼地。今年以来，不少香港人"北上"超额携带人民币，图的就是内地人民币的升值前景和加息预期。针对这一现象，日前国家公安部要求，加强对违法携带货币出入境案件的调查研究。

　　 著名经济学家杨帆昨天对此表示，逐利是资本的本性，此前热钱一直都在流入，最近由于人民币加快升值速度，加息呼声高涨，流入规模更大，这种现象是很难彻底解决的。

　　 而中央政策研究室经济局局长李连仲认为，要防止热钱快进快出，人民币的升值幅度不能过快。要让热钱进来容易出去难，要把这些钱留住为我们的经济发展服务。

　　 国务院近日则召集财政部、发改委、"一行三会"、国家外汇局等部门，就"热钱"监管进行讨论研究。

　　 海关严查个人超带货币

　　 罗湖口岸是中国人流量最大的陆路出入境口岸，今年以来，超额携带货币出入境的事件不断增多。

　　 "美元大幅度贬值和降息之后，港元也相应做了调整，香港的投资收益有所缩水。相比较而言，人民币大幅度升值，内地的利率在从紧的货币调控下更有加息的预期，资金都愿意到内地套取收益"，在深圳开办企业的香港人士林先生表示。

　　 如果储户拥有100万资金，在香港存款，招商银行(600036)(香港)分行的网站显示，招行港币一年定期最高存款利率为1.24%，一年获得12400元的存款利息。但目前国内的人民币一年定期存款利率为4.14%，100万存款一年利息扣除利息税后则将近40000元，中间的利差有三四倍。

　　 据了解，大量港澳人士所持有的美元、港币持续缩水，促使他们将原来持有的易贬值货币兑换成人民币保值、升值，并在内地开户，携带大量人民币入境储蓄。近期深圳不少银行出现了香港居民排队开户存款的现象。

　　 个人超额携带人民币入境正成为热钱流入的新渠道，这也引起了有关方面的重视。据深圳海关透露，该关近日接到公安部通知，要求加强对违法携带货币出入境案件的调查研究。

　　 按照规定，出入境携人民币不得超过2万，超出限额将禁止出入境。但同时，由于携现10万以上现金才会被罚款，游客携带2万-10万人民币出入境，海关查获后只限制其该次不能出入境，不少旅客都不怕被抽查到。

　　 针对上述现象，深圳罗湖海关表示，近期将进一步加强监管力度。数据显示，2007年全年，海关抽查发现的超带货币个案便逾2000例，但今年首3个月发现的个案便高达1000宗，其中大部分是携带超额人民币入境。

　　 热钱流入冲击从紧调控

　　 "热钱流入非常正常，香港居民到内地储蓄也非常聪明"中国政法大学商学院教授、著名经济学家杨帆昨天对记者表示，热钱一直在往国内流，堵是很难堵得住的。

　　 其指出，目前人民币的基准利率为4.14%，美元基准利率为2.5%，过去一年中，人民币兑美元升值了10.4%，热钱在中国一年无风险套利至少11%的机会。

　　 据估计，随着次贷危机的深化，海外游资正在向东亚特别是中国、印度这样的高速增长经济体扩散。而2008年以来，人民币对美元急剧升值的同时，外储也急剧增长。除去贸易顺差产生的增量外，还有大约近900亿美元来历不明，或通过贸易渠道流入，或通过直接投资、甚至地下金融等渠道流入。杨帆表示，热钱大量进入中国，应该能够延续到人民币升到1：6甚至更高。

　　 "我并不赞同对外汇过多的管制，现在这种情况管也难以彻底解决问题，关键是接下来不要加息，加息将吸引更多的热钱流入。而且从实践看，对控制通胀也没有太多的作用，今年CPI调控在4.8%是不可能的，控制在7%就可以了。"杨帆表示。

　　 中央财经大学中国银行(601988)业研究中心主任郭田勇认为，热钱可能会对国内从紧货币政策形成抵消"，郭田勇尖锐指出，"由于紧缩货币政策造成银行贷款规模缩小，而担保公司则利用各种渠道向企业提供资金，如果这种情况很多并持续下去的话，我认为热钱不仅会推动资产价格泡沫的形成，在某种程度上甚至抵消国家对经济过热的调控政策。"

　　 解决之道在于留住热钱？

　　 中国人民银行反洗钱局局长唐旭日前表示，进入我国的大量外资中，"并没有那么多的热钱"。

　　 他认为，大量外资进入主要看中中国经济增长的长期性和盈利性。

　　 现在我国的外汇管理还有相当的效果，对于一些非正当渠道进入的外汇有抵抗力。他还强调，要趁目前金融环境比较好，加快存款保险制度的建立，减少由于经济波动带来金融机构被收购兼并或破产的风险。

　　 而中央政策研究室经济局局长李连仲表示，次贷冲击波将进一步延伸，这导致美国的热钱进一步流向中国，这有可能造成经济动荡、金融动荡。

　　 "所以说要防止热钱快进快出，一方面就是我们人民币的升值幅度不能过快，不能给它快进快出提供条件。同时我们通过建设良好的金融生态，通过发展各类的金融机构，把进来的钱牢牢吸纳住，让它进来容易走困难，要把这些钱留住为我们的经济发展服务。"李连仲认为。

　　 而事实上，上周六，国务院召集财政部、发改委、"一行三会"、国家外汇局等部门，就"热钱"监管进行讨论研究。有与会人士建议，在控制违规资金流入方面，商务部门、海关、税务部门、金融监管部门之间应该有一个信息共享机制。

　　 旁边报道

　　 热钱流入两大渠道

　　 广发证券宏观经济研究员武幼辉指出，热钱流入有很多种渠道，总体上可以分为非法流入和正常渠道流入两大类。在非法流入渠道中像"地下钱庄"是一个很典型的例子。正常渠道流入的热钱比较难以监察，比如说国内生产一种产品，在国外的买方制定一个比较高的价格，然后进入中国销售，通过结汇流入中国，近两年来三资企业相对于本土企业，它的毛利率有一个明显的跃升，毛利率虚高其中蕴藏了热钱的痕迹。但是作为监管层来说对于非法流入的热钱只能提高监管力度，对于正常渠道进入的很难进行限制。

　　 缘何加速

　　 武幼辉认为目前热钱流入国内有一个加速的过程，原因有，第一，国际方面，美元弱势同时美联储不断降息导致流动性泛滥，更多的热钱为了规避风险向外寻找套利的机会，而新兴国家的经济市场受美国影响少一些。第二，从近阶段来看，国际股市的此轮跌幅中，新兴市场比如说A股的跌幅最大，很可能被认为安全边际已经体现出来了，不排除外资抄底A股市场的可能。