中国金融国际年会于2008年7月2日-5日在大连召开，我们就股权分置改革与大小非解禁问题与吉林大学商学院丁志国做了一些沟通。

　　 全球经济危机下的中国机遇

　　 丁志国带我们回顾了一下世界经济大国崛起的历史，给予中国经济充分的信心。他说，世界经济发展以英国崛起为标志，英国崛起的二百多年荷兰衰退了，同样，美国的崛起替代了英国雄霸世界大国的地位，并且已经持续一百多年的时间。但是二战之后，美国发生了美元危机，美国小小摔了个趔趄，这个时候日本崛起了。美国意识到了这种危机，给予日本发展的空间并不太大，但日本抓住了这个机会。到了上世纪八九十年代，日本经历了经济泡沫的破灭，美国想要把份额抢回来，这个时候中国抓准了机会，但并没有称为主宰。世界经济的总量是不变的，失去的份额要拿回来是不容易的。

　　 分析中国，1998年对中国是一个划时代意义的一年，东南亚经济危机虽然也给经济带来一定程度的影响，更重要的是经济危机把我们周边的竞争对手都给打到了，中国毅然崛起，灾难兴国是非常有道理的。同样，2008年十年的轮回之后，我国经济同样遇到了困难，但美国次贷危机、越南金融动荡、全球经济放缓等因素使得我国更有吸引力。

　　 所以说，如果我们抓住了这次机遇，快速发展的即将是中国！大小非解禁并非当前股市利空因素

　　 最近市场上普遍认为是大小非解禁带了市场下滑，针对这个问题，丁志国说，他并不这么认为。2005年的股权分置改革是分两步走的，第一步就是支付对价，投资者得到了全流通的收益，作为补偿，将来非流通股上市的时候就要做好这个心理准备。但人们只看到了对价，完全忽略了结果，对这个市场的预期发生了变化。

　　 同时应该考虑到大非自身的行为，比如中国石化(爱股,行情,资讯)，他根本不可能把自己的股份全卖掉，因为这个市场永远存在实务界和资本界。他们当时是一块钱买的，现在股市20块钱了，他一定要卖吗？这是一个逻辑的问题，他最终卖不卖股票并不是由于当时是多少钱买的，而是预期能够到多少钱，如果预期能到40块钱，40块钱的时候才可能出现卖出的行为。总之就是不能完全以成本来来决定。

　　 市场经常会颠倒这个逻辑，以为美国股市下跌了，中国股市就一定会下跌，原因是中国国际化程度越来越高。他并不这么认为，他说美国股市是大洋，与世界股市是连在一起的大洋，中国股市顶多只能算是内陆湖。反过来看，外国股市大跌的时候中国应该大涨，因为资本的替代性，资本会到中国来投机。日本上世纪80年代崛起的时候，美国正处于美元危机阶段，西方的资本环境出现了问题，日本就抓住了这个机会。所以说目前的市场环境对我国而言并不是坏事，但是要提防海上起风了，远在千里之外的内陆湖害怕了，这会给市场信心上的打击。股市最大问题就是以讹传讹

　　 他说，目前市场存在的最大问题就是以讹传讹，舆论经常会出现许多令人耸人听闻的信息，事实上许多信息都是错的。市场涨到6000点、8000点的时候，他恨不得说涨到10000点去，但是市场下跌的时候，还是这个人，他会说要跌到5000点、甚至1500点。上帝告诉我们，面临财富的时候有两扇门，一扇是宽门，一扇是窄门，你一定要学会走窄门，宽门经常是走向死亡之门，原因很简单，走的人太多了。但是在市场上绝大多数都是宽门，有些人影响和号召力很大，在夸大信息的传递和引导下，大部分投资者就会跟从。本身市场是具有客观性的，经济背景并没有在实质性的变化，但是大家都相信和跟从的结果就是最坏的结果真的出现了。2008年是中国转折年看好后奥运经济

　　 谈到中国经济发展问题，他说，他在海外的时候一直都相信，2008年是中国转折的一年。一个国家究竟能走多远，能发展到什么程度无外乎取决于两点：一个是你有多大的空间，第二个是经济决定未来的因素，就是说在发展的过程中保证不出问题。我们是发展中国家，最简单的因素就是我们还需要修多少公路，需要修多少机场，需要购买多少飞机？简单的例子，美国三亿人拥有七千万架飞机，我国十三亿人口只有七十万架飞机，差十倍，从这个数字上就能看到相当大的空间。你到欧洲去旅游，今年明年甚至十年都不会有太大的变化，甚至没有一幢新楼，但是在中国就完全不一样，你能看到他的变化，包括中国的浪费也创造新的GDP。所以他并不看坏2009年的中国经济，甚至不看坏2008年下半年的经济。

　　 至于奥运会对经济的影响，他说，可以通过简单的数据来证明奥运对中国经济的影响究竟有多大。2008年奥运会，2007年的增速是11.9%，其中奥运带来的GDP是0.63%，就像是11.9个人在推一辆跑车，有0.63个人突然松手了，他对车速会有太多的影响吗？显然是不会。不可否认我们的经济是出现了一点问题，但也不见得是坏事。一辆行驶的快车不可能永远踩着油门开到底，这样会发生危险的，适当的减速是必要的。阳光心态才能投资获益

　　 谈到投资心得，他说他所崇尚价值投资就是选择长期的公司，等待好的思路，远离市场，长期持有。声称自己价值投资的人并不少见，而真正成功的并不多，因为能够真正做到长期的不多。长期持有应该是10年，至少也是2年。

　　 同时投资一定要有乐观的心态。世界上有两类人，如果你心里阳光明媚，天都是蓝的；如果你心里阴云密布，天都是灰的。天总是蓝的这些人将赢得这个世界，因为他们一直在准备着，没有牛市和熊市的区分，只有阳光灿烂和等待阳光灿烂的过程；而阴云密闭的人总是生活中痛苦中，他们也没有牛熊市的区分，只有恐惧和担心下一个恐惧的出现。

　　 他说，现在应该给股民传递一个积极有价值的信号，没有谁能够准确做到低点买点高点卖，如果偶然遇到别太依赖运气。要相信科学的投资方法和科学的道理，保持对财富平稳的阳光的心态，从长远看一定能赚钱。

　　 （来源：金融界）