鉴于经济下行风险依然存在，而通货膨胀前景仍不明朗，美国联邦储备委员会5日决定，继续维持2%的联邦基金利率(商业银行间隔夜拆借利率)不变，这也是美联储今年连续第二次决定按兵不动。

　　 7月“两房”(房利美和房地美)危机突然爆发，令美联储对经济前景的判断更趋谨慎；另一方面，尽管国际油价近期大幅回落，但通胀的上行风险仍引发美联储更大忧虑。总体来看，美联储当天的货币政策声明较为中性，市场普遍预计美联储在年内，至少是11月总统选举前加息可能不大。

　　 经济下行风险依然存在

　　 在美联储6月25日例会过后，美国两大住房抵押贷款融资巨头房利美和房地美股价于7月暴跌，引发金融市场新一轮动荡，迫使政府出台紧急救市措施。美联储在上次例会时认为：“经济下行风险有所下降。”但在5日的声明中，美联储修正了这一判断，认为“经济下行风险依然存在”。

　　 声明称：“部分得益于消费和出口增长，第二季度经济活动持续扩张。但劳动力市场持续疲软，金融市场依然承受巨大压力。信贷紧缩、房价持续下跌以及能源价格高企将很可能影响未来几个季度的经济增长。”

　　 美国商务部上周公布的数据显示，得益于出口增长和经济刺激计划，第二季度美国GDP增长1.9%，但随着经济刺激计划对经济拉动作用在下半年逐渐减退，美国经济前景并不乐观。

　　 对经济走势有一定预测作用的就业数据依然疲弱。7月美国非农就业岗位连续第七个月减少，失业率升至四年来最高的5.7%。楼市也无起色，第二季度住房投资继续下降15.6%。

　　 金融市场方面，“两房”危机的爆发引发市场新一轮动荡，7月以来陆续又有四家美国银行倒闭。布什政府被迫出台救市措施，而美联储也再度联手西方央行，出台措施增加流动性。

　　 通胀仍需“重点关注”

　　 对于通胀的判断，美联储此次声明的措辞比上次更强。声明称：“由于前期能源和其他商品价格上涨，通胀率已经很高，并且一些通胀预期指标也有所上升……公开市场委员会也将重点关注通胀上行风险。”

　　 美国消费价格指数上半年上涨5%，其中6月环比上升1.1%，是26年来第二大升幅。另一项通胀指标个人消费支出价格指数6月环比上升0.8%，同比上升4.1%，显示通胀压力持续加大。

　　 不过与上次例会不同的是，目前国际油价已从最高点的每桶147美元回落至120美元以下。美联储当天称：“预计通胀率将在今年末或明年开始下降，但通胀前景依然具有高度不确定性。”

　　 标准普尔公司首席经济学家大卫·维斯说，油价下跌的确使得美联储可以大胆维持利率不变，但油价仍将大幅波动，标普预计油价到年底有可能再次回升到150美元。

　　 《华尔街日报》5日刊文指出，美联储面对的主要问题是：通胀率是否会如预期那样回落，从而使得加息变得不那么急迫。另一种可能是，一旦通胀压力不能缓解，美联储可能被迫提前加息。

　　 在当天的公开市场委员会投票中，达拉斯联邦储备银行行长费舍尔连续第五次投了反对票，这位“鹰派”委员认为应当加息。

　　 年内加息可能不大

　　 总体来看，当天美联储的声明较为中性。观察家普遍认为，近期金融市场的新问题以及经济前景的不确定性使得美联储对加息疑虑重重。虽然美联储在本次声明中强调了通胀上行风险，但油价回落等因素给了其一定的观望空间。

　　 大卫·维斯认为，美联储将在明年开始加息。美联银行首席经济学家约翰·西尔维亚也认为：“年内美联储将维持利率不变，货币政策下一步方向或是加息，但短期内不会发生。”

　　 DMJ咨询公司首席经济学家大卫·琼斯在接受美联社采访时说：“美联储可能会等到11月大选之后才会作出加息决定。”也就是说，美联储在9月和10月的利率会议上依然可能维持利率不变，最快有可能在12月会议上决定加息。

　　 芝加哥利率期货走势显示，美联储9月加息概率仅有16%。

　　 本周，除美联储外，欧洲央行和英国央行也将宣布利率会议决议。观察家普遍预计，在经济下行和通胀压力不断增大的双重困境下，欧洲央行和英国央行很可能步美联储后尘，选择维持利率不变。

　　 此外，5日澳大利亚央行宣布维持利率不变，不过暗示下个月或降息。印度尼西亚央行5日则连续第四次加息，以应对通胀压力。