最近两天大宗商品市场“跳水”势头凶猛，究其原因，业内人士认为，主要有三重因素：一是美元最近连续升值，其背景是美联储在本周降息时“留了一手”；其二是来自基本面的原因，比如原油，随着美国经济加速降温，市场愈加担心对原油的需求会大幅减少；最后一点则是技术层面的因素，前期原油和黄金等商品积累了巨大的涨幅，存在很大的获利空间。

　　 美元升值商品大跌

　　 在本周初创下70.70的新低之后，过去两天，美元指数连续上涨。19日，美元指数上涨0.8%，是近六周以来最大涨幅。特别是对欧系货币，美元连续大跌。昨天欧洲盘，依据一篮子贸易伙伴货币编制的美元指数继续上扬，截至北京时间昨日19时20分，该指数报72.72，上涨近1%。

　　 19日纽约汇市尾盘，欧元对美元汇率跌破1.57，前两天一度突破1.59。英镑对美元则跌破2.0关口。昨天欧洲盘，欧元对美元进一步跌至1.54附近，而英镑对美元则跌至1.98一线。美元对日元则重返100附近，最新报99.73。

　　 由于原油和黄金等商品都已美元计价，在美元贬值时，这些“硬资产”的美元价格通常都会相应走高。而美元之所以连续走强，很大程度上要归功于美联储18日降息未达预期，并且再度提及要将通胀风险纳入考虑。

　　 当然，商品价格大跌也不乏基本面的因素。以原油为例，在油价19日大跌当天，美国能源部公布的数据显示，在过去4周内，美国的石油产品消费量与去年同期相比下降了3.2%，其中汽油消费量下降了1%。同时，原油库存升幅也小于预期。

　　 类似的最新动向令一些投资人担心，一旦美国乃至全球经济进入实质衰退，对商品的需求将大幅放缓，这样的担忧也打压了商品价格。

　　 最后，大量涌现的获利盘也是商品市场连日大跌的原因之一。花旗集团首席美国股票策略师列夫科维奇表示，近期大宗商品及相关股票的走势已凸现泡沫特征，类似于纳指在2000年科技泡沫破裂前的状况。他认为，这些资产已经出现投资过热。据美国基金研究机构RPFR统计，在截至本月12日的一周中，全球范围内针对大宗商品期货和相关股票的投资基金出现了4.85亿美元的资金净流出，为今年以来的最大单周降幅，显示部分机构已开始在高位出货。

　　 后市走势存在分歧

　　 对于商品后市走势，市场仍存在分歧，但更多人似乎仍长线看多。一些观点认为，从本周的情况来看，美联储似乎不太敢再大幅降息，美元颓势或许将就此告一段落。在这种情况下，“商品狂热”可能戛然而止。

　　 芝加哥商品经纪公司Alaron交易公司的高级交易员弗林表示，商品泡沫正在破灭。“现在情况就是，美联储制造了这一泡沫，但通过缩减降息幅度，他们正在挤破泡沫。”

　　 不过也有不少人对美元的走势持相对悲观看法。IDEA全球公司的外汇策略师鲍威尔就表示，目前美元所处的环境仍非常不利，美联储预计在年中前可能降息至约1.50%，这令美元跌势仍有可能加剧。此外，如果美国经济滑入更严重衰退，美元进一步下跌也在所难免。

　　 至于需求方面，尽管有人担心全球经济放缓可能抑制商品需求，但从长远来看，资源稀缺仍是全球的共同难题。IMF周三指出，今明两年全球经济增长步伐放慢可能打压对商品的需求，但“除非全球经济严重放慢，否则商品需求下降的幅度可能较小，因为当前部分商品市场的供需状况仍紧俏。”

　　 摩根大通昨天则发布报告称，商品市场仍在吸引着来自基金的巨额投资，后者旨在寻求股票和债券的替代投资品。报告称，截至2月28日，全球共有361只商品基金，资产总额达980亿美元，而2007年底时的商品类基金数量为345只，资产总额只有800亿美元。摩根大通预计，上周突破1000美元的金价仍可能继续创新高。