——访里昂证券经济调研主管埃里克·菲舍维克

　　 随着次贷危机持续恶化，美国经济终将陷入衰退似乎越来越成为业界共识。对于当前对美出口较多的亚洲经济体特别是中国而言，美国进入衰退绝对不是什么好消息，因为这将直接影响到对中国商品的需求。

　　 不过，在里昂证券经济调研主管埃里克·菲舍维克(Eric Fishwick)看来，美国经济是否陷入衰退并不是那么重要，更值得中国等亚洲经济体关注的是欧洲经济和欧元的前景。在日前接受本报记者独家专访时，菲舍维克以他独到的视角分析了当前中国面临的外部经济挑战。他指出，欧元对美元的升势正在逐渐逆转，后者将直接影响到中国等亚洲国家对欧元区的出口。在美国不断降低从外部进口的背景下，对欧出口下降可能给中国等亚洲经济体的经济增长带来明显的“逆风”。美已进入“U”型衰退

　　 上证报：您对美国经济衰退的问题如何看？美国是否已进入衰退？

　　 菲舍维克：有很多人关注次贷危机对金融体系的冲击，但在我看来，更值得注意的是当前的危机给美国实体经济造成的失衡。

　　 次贷危机给美国实体经济带来了两大失衡因素：一是住宅市场库存过多，大量房屋待售，新建房屋的数量需要17个月才能完全消化；二是美国家庭的债务过多，其中抵押贷款占了很大的比重，要还清这些债务需要很长时间，因为要尽快偿还债务的惟一途径就是增加储蓄，但这不可能是马上就能做到的。

　　 我认为，要完全解决这两大难题，可能需要一到两年时间。所以，撇开连续两个季度负增长的死板定义，我认为美国经济实际上已经进入衰退，要复苏最早也要到明年下半年，甚至是2010年上半年。我认为，在明年大部分时间，美国经济的增速都会低于1%，在此期间，出现连续两个季度的负增长很有可能。

　　 在我看来，美国经济当前已进入“U”型衰退，衰退的阶段可能从今年下半年持续到明年上半年。也就是说，你必须等待很长时间，才能出现下一轮的经济较快增长期。

　　 上证报：美国陷入衰退会给其他经济体带来什么影响？

　　 菲舍维克：美国衰退对其他经济体的负面影响可能小于大家的预期。因为，就贸易而言，随着美元持续贬值，美国从外部的进口增长已经在放缓。

　　 但从另一个角度来说，美国经济的前景对于保持投资人的信心仍非常关键。我认为，当前金融市场的积极反应有些过头了，大多数人都预计美国经济会出现“V”型的走势。

　　 而如果最终的走势证明是“U”型的，也就是美国经济陷入旷日持久的衰退，其影响可能是使得金融市场的信心大幅削弱。这可能带来金融市场波动的风险。现在全球股市都在持续反弹，逼近上一轮行情的高点。在我看来，股指重返高点的可能性并非不存在，但问题在于，当前的股市反弹并不具备可持续性，而只是投资人对美国的经济状况过于乐观。

　　 需要指出的是，全球经济要走出当前的低谷仍取决于美国。在美国经济彻底走出衰退之前，全球经济不可能完全恢复到以往的良好增长态势。从这一点看，2009年将是艰难的一年，对美国如此，对欧元区如此，对亚洲的制造商同样如此。

　　 当然，好消息是，商品价格在2009年也会停止大幅上涨，这一方面是需求的下降，同时也有美元升值的因素，另外高价格也会刺激供应增加。不过，像以往那样的廉价原油时代已经不太可能重现。

　　 我预计，到明年这个时候，原油、农产品等大宗商品价格可能出现10%到15%的温和下跌，但短期内仍有创新高的可能。美元将开始可持续反弹

　　 上证报：在4月份创下历史新低之后，美元过去几天再次出现反弹，你认为这一轮的上涨是否具有可持续性？

　　 菲舍维克：我认为最近的美元反弹是可持续的。这主要因为，在过去几年中，市场对于美国经济疲软过分关注，而忽略了其他西方经济体也面临同样的问题。所以，我认为从现在起情况会发生变化。虽然我对美国经济增长前景依然持谨慎观点，但市场对于欧元区和英国经济增长放缓的认识会越来越深刻，特别是像德国这样的欧洲最大经济体过于依赖出口。这样的改变意味着，欧元对美元会逆转升势，开始下跌。

　　 我认为，人民币对美元也存在继续升值空间。过去一段时间，人民币对美元的大幅升值，与其是说人民币走强了，还不如说是美元过快下跌所致。我预计，美元对人民币接下来的升值速度会放缓，到今年年底会在6.8左右。

　　 总体上，我认为现在到了买入美元抛售欧元的时候。