7.7%，国家统计局12日发布的5月份中国CPI同比涨幅，结束了连续3个月8.5%左右的高位运行，也印证了外界对CPI涨幅将开始下行的预期。

　　 国务院发展研究中心宏观经济部研究员张立群说：“食品价格的小幅回落和翘尾因素的减少，使CPI涨幅出现回落，而且未来涨幅可能会继续回落。”

　　 食品价格特别是猪肉价格，是中国从去年五六月间开始骤然上涨的CPI的主要推动力。从统计局这次发布的数据看，这一推动力出现了明显减缓。

　　 统计显示，今年5月，中国食品价格同比上涨19.9%，涨幅比上月回落2.2个百分点，其中猪肉价格涨幅回落达20.3个百分点。从反映价格最新变动的环比数据看，食品价格比上月下降1.3%，5月份CPI比上月下降0.4%。

　　 “一些原来短缺的重要食品，自然生产周期已经或接近完成，供求形势正在发生变化，这种变化不会是短期的。”张立群分析，特别是生猪存栏明显增加，油菜作物三年来首次增产，使得猪肉和食用油的供求趋向平衡，价格自然出现回落。

　　 中央财经大学银行研究中心主任郭田勇指出，由于CPI是从去年五六月间开始攀升，今年五六月后，由于去年同期基数不断抬升，翘尾因素不断减少，原有涨价因素得到控制或有所减缓，CPI的同比涨幅应该开始有所下降。

　　 “5月份CPI涨幅下降在业界预料之中，但通货膨胀压力仍然是经济生活中面临的重要问题。”郭田勇说，CPI涨幅5月份下行是可喜的变化，但未来中国物价走势仍面临一些不确定因素。

　　 在CPI涨幅出现下行的同时，中国工业品价格(PPI)最近三个月居高不下，涨幅还在小幅攀升，5月份已经出现PPI超过CPI的现象。而且，国际原油、粮食价格正不断上涨，对中国形成较大的输入型通货膨胀压力。

　　 “如果物价上涨因素控制得比较好的话，未来CPI涨幅可以保持逐步回落态势，但要实现全年4.8%的调控目标难度非常大。”郭田勇认为，中国继续采取从紧的货币政策是必要的。

　　 防止通货膨胀、实施从紧的货币政策依然是中国宏观调控部门的目标和政策。中国人民银行6月7日宣布大幅上调存款准备金率1个百分点。央行研究机构此前发布的一份报告强调，当前仍要为防止全面通胀提供偏紧的总需求约束环境。

　　 在继续紧盯通胀压力的同时，中国经济运行出现的新变化值得关注。张立群认为，中国经济正经历从偏热趋向稳定的变化，通胀压力会逐步减弱，许多问题需要进一步观察。未来的宏观调控政策也许应当更加关心稳定需求、稳定增长。