随着全球能源成本不断抬升以及国内成品油和电价上调的利多刺激，正处于传统消费淡季的伦敦金属市场铝价，近日在LME铜价的带动下全线走高，让投资者觉得新一轮成本推动型的行情似乎已经展开。我们预期，尽管铜等金属价格仍继续有上攻动能，但相对铝价而言，预计上涨空间极为有限。

　　 近日国家发改委发布将在7月1日上调电价的通知，使得铝的工业用电价格上涨了8%。再加上近期原油价格不断创出新高，这使得铝等有色金属的生产成本直接提高，导致了近期铝等有色金属获得了一轮成本推动型的上涨。

　　 去年以来，随着全球能源成本不断抬升以及国内成品油和电价上调，铝等有色金属行业生产成本持续上升。电解铝的冶炼作为高耗能行业，生产过程中需要消耗大量的电力，其中电力成本占总成本的近40%，按照铝冶炼的能耗水平，此次电价上调0.025元/千瓦时将提高电解铝生产成本大约370元/吨。据统计数据显示，今年上半年中国的铝等金属行业电力成本平均上升了3至5分/千瓦时不等，而且从国家宏观调控的角度来看，为了严格落实差别电价和提升高能耗行业的工业用电价格，预计我国今年下半年电价仍有进一步上调的可能。由此可见，铝价受此影响，成本支撑非常的明显，下半年预计将出现易涨难跌的局面。

　　 据国际铝业协会(IAI)最新公布的数据显示，5月原铝日均产量持平于4月修正后的70,600吨，5月原铝总产量为218.9万吨。由于全球范围内的能源紧张引发部分地区生产中断，年内铝产量的增速将有所放缓，从而减轻铝的部分现货压力，但整体的供应过剩的局面没有彻底改变，铝价上行的空间仍将有限。

　　 世界金属统计局(WBMS)最近数据显示，2008年1-3月期间全球原铝需求为931万吨，较去年同期增加37.9万吨；期间全球铝产量增加64.3万吨，至969万吨，铝市供应过剩381,000吨。

　　 其实，与成本上涨及供应过剩等因素相比，目前沪铝最大的问题是缺乏人气支持和资金的关注。很长一段时间以来，沪铝的成交量一直都处于5万手以下，而且大部分时间都在3万手以下，这样的成交量和人气，根本就出不了大行情，因而沪期铝的价格只能长期在区间窄幅震荡。溯其原因，国内电解铝的生产企业众多，高位参与套期保值的力量太大有颇大的关系。

　　 总体而言，尽管目前国内铝价有足够的上涨理由和需要，但基于供求的关系并没得到根本的改善，大幅上行仍有悖于现实；而在成本的推动下，短期内将维持易涨难跌的局面，预计沪铝近期仍有望站到20000元/吨的相对高位。

　　 (长城伟业期货 杨声原)