分析师指出，如果油价继续上涨,初级商品的升幅恐难以为继。投资者必须清楚另一种威胁:美国政界要求严格法规以抑制,甚至禁止短期投机客投资初级商品市场的呼吁升温,这其中即包括退休基金等机构资金。

　　 受益于美元走软及许多原材料供应短缺，截至第二季度最后一个交易日收盘时,追踪能源、金属和农产品市场的五种商品指数第二季总体平均回报率为20%。投资回报率已连续四季超过股票和债券。

　　 小麦表现可能将优于玉米

　　 据悉，五种指数今年迄今的总体平均回报率为33%,其中路透/Jefferies CRB指数第二季创下35年来最大增幅。

　　 而形成鲜明对比的是,美股道琼工业指数目前处于18个月低点,第二季下跌7%,上半年则下挫14%。欧洲股市跌得更惨,上半年下挫21%。分析师称,欧股有可能创下迄今为止最糟糕的季度表现。

　　 巴克莱资本和德意志银行等大型投资银行表示,他们仍认为有许多值得向初级商品进行投资的基本理由。巴克莱上周表示,“依我们看来,投资者应该采取初级商品牛市不仅是昙花一现的假设。”

　　 德意志银行尤其建议投资者买入农产品,指称小麦表现可能将优于玉米。本月玉米价格升至每蒲式耳逾8美元的纪录高位,因美国农作物的主产区遭遇洪灾。

　　 但该银行对原油发出警告,目前原油价格升至每桶140美元上方的纪录高点,接近德意志银行设定的150美元的需求崩溃目标。

　　 “我们认为目前正接近拐点,如果原油价格出现修正,这将帮助提振全球股市。”德意志银行上周在报告中称。该银行预计今年原油平均价格为120美元。

　　 澳新银行(ANZ)资深商品分析师Mark Pervan称,如果欧美经济持续放缓,那就不能肯定以中国为首的新兴市场能否保持对成长和原材料的巨大需求。

　　 他称,“如果下半年再次出现这样高的涨幅,我会感到很诧异。”大豆期货价格再创历史新高

　　 受美国大规模降雨天气推动，美国东部时间周二，大豆期货价格再创历史新高，首次突破16美元/蒲式耳大关。同时创新高的还有豆粕期货，两个品种今年以来涨幅都在40%以上。豆粕涨价增禽畜养殖成本

　　 由于大豆进口量高达国内需求量的70%，昨日大商所的大豆和豆粕主力合约也双双创下新高，大豆901合约盘中最高达到5225元/吨，豆粕主力合约809记录新高为4492元/吨。现货市场上，主产区黑龙江油厂油用大豆的收购价最新报2.65元/斤，合5300元/吨。今年以来累计上涨20%；豆粕现货价格报4630元/吨，今年以来上涨超过25%。

　　 豆粕一直是重要的饲料原料，因此豆粕价格的连续飙升必将增加农户养殖禽畜的成本，进而推高肉类价格。此外，在大豆价格不断上涨的情况下，相关生产企业也面临着成本上涨的压力。就在5月底6月初，国内部分酱油和腐乳等调味品厂商产品已平均涨价10%左右。

　　 九三油脂经营部分析师李士俊表示，“由于消费非常旺盛。目前厂商购买豆粕都需要预先订货，因此短期内豆粕价格难以出现大幅回落。但目前来看，豆粕价格的上涨还未波及到肉类价格。毕竟养殖户生产分散没有能力将成本向下游转嫁。”

　　 但无论如何，豆粕价格的不断上涨相当于将肉类价格下限不断提高。一旦市场出现风吹草动便有上涨的危险。豆油价格被人为压制

　　 相对而言，国内的豆油期货昨日收盘价在12000元/吨左右，较年初创下的14630元/吨的历史纪录还有一段距离。现货市场上，黑龙江一级豆油报价也在12000元/吨左右。

　　 分析师表示，今年年初食用油价格曾出现过一波大幅上涨，现货豆油价格最高达到18000元/吨。当时国家采用了限制价格、增加国储食用油投放等多种方式进行打压。因此目前压榨企业的涨价也非常谨慎，加上现在豆粕供不应求，压榨企业豆油库存较多，价格也难以上涨。

　　 但一些分析师担心，目前的食用油市场上供应并没有过剩的情况出现。被人为抑制下的需求一旦恢复，需求短时间内将大大提高。届时积压的库存将很快被消耗，一些地区供需情况可能完全改头换面。加上生产原料——大豆价格已经达到了历史高位，豆油一旦启动涨势可能非常凌厉。