2008年7月2日至5日中国国际金融年会在大连召开，会议议题涉及宏观经济、资本市场发展等各个方面。东北财经大学国际商学院院长王庆石接受金融界网站专访时表示，股市治理仍需完善，全流通是走向健康的良药。

　　 王庆石：股权分制改革，对中国来说不是一个利好的消息，但是也绝对不是近几个月中国股市下跌的主要因素。

　　 主持人：您觉得其他的还有什么比较大的因素影响到股市？

　　 王庆石：最根本的我想是公司的质量，这是最根本的，还有半年多来，外部环境和市场变化等一系列不利的因素。

　　 主持人：这段时间以来，国际对中国股市的影响也是比较明显的，您是怎么看的？

　　 刘燕：我是回来之后，看到中国的股市是从900涨到6000点又从6000点降到2000点，我觉得这种行为是值得很好研究的。近期的股市下跌它股市是和股权分置改革有很直接的关系，股权分置是现在中国金融体制改革很重要的事情，对中国股权市场也有很重要的因素，现象影响股票市场还有很多其他方面的因素，不仅仅股权分制，比如通胀的压力，然后这个央行紧缩政策，所有这些东西，都会给股市带来影响。

　　 主持人：我们都知道股市是中国经济的晴雨表来说，您觉得像中国后半年的发展，增速来说，像是通胀，经济会不会受到影响？

　　 王庆石：从上半年来看采取的一些措施会有一些影响。

　　 主持人：这些股市经济上的影响会不会重新反映到股市上？

　　 王庆石：经济好，股市肯定好，通胀问题对国家股市发展是很敏感的，经济成本提高，这些基本上在股市反映很快，特别是观察中国经济的走向。这一点肯定是确定无疑的，股市特别的环境，其他的各种因素都不是很简单，中国的经济不是按照严格的对应关系，到了这种程度。

　　 刘燕：股市应该是经济的晴雨表，但中国股市是不是经济的晴雨表这还是一个问题，如果是晴雨表的话中国的股市从两年900到6000翻了几倍，然后中国经济好像并没有将到1/3，原因是中国现在的股市用学术语言来讲还不是一个有效市场，市场价格还没有反映经济的内在价值。不管从微观上或宏观层面上看都是这样的，股市应该给经济提供资金来源的，但是同样的股市的回报也来源于经济的增长，所有他俩相辅相成的，现在股市下跌自然会影响公司的融资前景，但是中国公司的盈利能力，如果在其他经济环节也发生，比方美国经济紧缩，肯定会影响融资的前景，但是中国公司的盈利能力如果在其他的经济环境也发生，如果就是其他的地方也带来经济的话，中国的公司的盈利能力可能也会受到一定的影响，这两方面的影响是一致的，有些时候，中国的股市它能够基本内的变化，有些时候不能反映基本内的变化，没有一个预期大概会美国和其他地方的衰退可能有一个减缓，这个股市是跟着减缓，还是是由于它自己的不理性的预期，或者可能会上升，这很难说的事情。

　　 主持人：在这轮行情过程中投资者跟市场玩儿的是心跳，这个行情中投资者的一些反映您是怎么看的？

　　 王庆石：这个反映很多，我觉得主要是两个层面的问题，中国的股市总体来说不是一个有效的市场，各个环节政府的监管这一块没有一个比较有效的办法，还有一个对突击资金监控和对一些专家的行为的记录，缺乏有利的措施，这些都是投资者们遇到比较多的也是很厌恶的事情。

　　 刘燕：我说的中国的市场不是有效的市场，这个有效市场能够形成有效市场的条件是多方面的，有法律基础，有制度，有监管，同时还是需要有理性投资者，所以我是说，非理性市场给大家带来了是高风险，那么理性市场怎么形成，是政府的制度更主要是靠广大投资者和广大股民的投资行为，我是觉得如果说这个有效市场靠大家来建的话，那么投资者自己把自己的行为控制的越理性，我们觉得更有可能效接近理性市场，这其实给大家带来有可能提供稳定回报这样的途径。

　　 主持人：有一个说法是全流通是我们的股票市场走向健康、走向世界的里程碑的意义？

　　 王庆石：这是一个长期的趋势一个发展，全流通是特别有利事件，可能在几年之后，很难说，可能几个月之后就出现，所以也是一个很大的问题。

　　 刘燕：我同意王院长的意见，就是我刚才说的，你说的里程碑的意义是很对的，因为中国从建立股票市场初期，因为当时是一个特殊的一个历史条件，设立很小一部分的流通股，现在看这是一个很奇奇怪怪事情，但当时是有它的历史背景，现在把这个非流通变成流通股，最大限度解决信息不对称的问题，最大限度解决大股东与小股东的股份问题，这是很具有重大意义的历史问题。刚才王院长说的股市问题，都是现实的问题，这个市场还不是有效的，所以变成流通股帮助解决市场，把市场变得更有效率，把公司变得更有价值，但是其他方面的东西，公司治理的制度，对市场的监管制度对相应的会计数制度动必须要严格的执行，我们的股票市场才能够成为经济的晴雨表。