中国光大银行资金部投资交易处处长 薛宏立

　　 中国人民银行研究生部博士生导师 吴念鲁

　　 花旗银行中国区首席经济学家 沈明高

　　 有关热钱的讨论最近可以说达到了一个高峰。论者大多将之集中在流入途径的辨析与规模的测算，并由此担心热钱一旦突然大规模离开，对中国金融体系和实体经济将造成重大冲击。

　　 这种担心在中国经济增长势头减弱、人民币升值压力继续、通胀形势严峻、股票市场大跌、房地产市场调整等多重因素交织的复杂局面下，着实具有一定现实意义。以境外为鉴，十年前的亚洲金融危机，去年以来的次贷危机以及当前越南所面临的困境，都提醒我们安国之道，的确是“先戒为宝”。

　　 事实上，以亚洲金融危机为鉴，良好的宏观经济面(如中国香港和新加坡)不足以成为隔绝危机的保证，经济和金融体系的内在缺陷更是在危机到来时，助推后者愈演愈烈(如韩国、印尼等)。如何防止游资的大量涌入搅动国内的资产和金融市场变化，以及其突然大举撤离时对本国金融市场和经济的冲击，并妥善进行一国金融体系改革，不给国际投机资本以集中短期冲击套利的空间，确是一国经济和金融体系建设需要进行的诸多根本考虑之一。

　　 但与此同时，我们还必须面对另一个问题：即当前我们对于热钱的担心是否过度？中国真的会面临热钱大规模集中撤离的可能吗？在融入全球化过程中，作为一个崛起中的大国，我们究竟能否为防范热钱而重置升值策略，延缓资本项目开放以及人民币区域化的步伐？在含混的热钱概念下，究竟哪一类资金才真正需要我们担心和进行治理？

　　 正是基于上述背景，本期访谈意图推演热钱(包括不同的长期资金)可能大举撤离中国的经济和金融条件、时点以及届时可能的传递路径，并探讨其时政策应对的可作为空间、“热钱”为我所用的可行性，以及为避免此种局面发生，中国需做何种政策安排以及预警机制，从而廓清对于热钱的担心的合理边界所在。