尽管存有争议，但美国政府接管“两房”的稳定大局举措仍得到了各方的基本认可。不过，这一行动也带来不可避免的“副作用”。由于政府的方案无限期取消了对普通股和一般优先股股东的派息，并且后者的权益还面临被大举稀释的风险，“两房”的股价在政府宣布接管计划后便持续暴跌。在经过8日超过80%的重挫后，“两房”的股价已跌破1美元，面临被摘牌的风险。

　　 可能被强制摘牌

　　 按照政府的方案，“两房”普通股和一般优先股的派息在接管期间将被取消，而且财政部未来还可以认购相当于“两房”79.9%股权的普通股，这势必大大稀释普通股的价值。保尔森已表示，房利美和房地美普通股和一般优先股股东不会取消资格，但他们取得任何权益都须排在最后，持有“两房”“高级优先股”的联邦政府利益将排在首位。

　　 在上周末的纽约盘后交易中，随着政府接管“两房”的消息传开，“两房”的股价一度重挫32%和27%，报4.79美元和3.70美元。要知道，“两房”股价最高时曾超过70美元，去年年底，房利美和房地美的股票市值还分别高达389亿美元和220亿美元，而眼下则连已几乎只剩“零头”，上周末的市值分别为76亿美元和33亿美元。

　　 在8日率先开盘的欧洲市场，在法兰克福挂牌的“两房”股价狂泻，房地美股价一度暴跌63%。美股8日开盘后，尽管大盘受到“两房”的消息暴涨，但“两房”的股价却逆势下行，且跌幅达到惊人的80%以上。截至8日纽约收盘，房利美下跌6.31美元，至0.73美元，跌幅89%；房地美则狂泻4.22美元，至0.88美元，跌幅83%。

　　 鉴于“两房”股价已跌破纽交所设定的1美元“警戒线”，两家公司的股票8日开始也进入了交易所监管部门的重点关注名单。

　　 纽交所监管部发言人彼得森8日表示：我们正与两家公司密切合作，并进行一些常规谈话，但目前有太多工作正在进行，我们将看看最终结果如何。按照纽交所规则，在该交易所挂牌上市的公司，如果股价在30天中的平均水平不及1美元，将收到纽交所监管部的特别通知，给予其六个月的时间将股价重新拉回1美元以上。

　　 彼得森表示，当局可能会再给一些公司额外的六个月时间，但交易所监管部保留在任何时间除牌股票的权力，前提是“如果确信该公司已经无力回天”。

　　 道琼斯公司8日表示，将在周四开盘时把“两房”从其道琼斯金融服务大盘蓝筹30指数中剔除，取而代之的将是近期上市的信用卡公司维萨和中信金。

　　 股票评级降至垃圾

　　 评级机构标准普尔与惠誉此前双双宣布，把房利美与房地美优先股的评级降至垃圾级。据标准普尔的声明，“两房”的优先股评级将从“BBB-”降至“C”，这是标准普尔在不到两周之内第二次调降“两房”优先股的评级。

　　 惠誉也把对“两房”优先股的评级从“BBB-”降至“C/RR6”，并称降级的主要考虑是“财政部的主要兴趣不在优先股，且股息支付在可预见的将来不太可能恢复。”此外，穆迪也宣布将“两房”优先股评级降至垃圾级。

　　 各大机构也纷纷猛砍对“两房”股价的预期。花旗集团8日发布报告宣布，将房利美和房地美的评级从“买进”降至“卖出”，该行同时将房利美股票目标价从9美元大幅下调至0.32美元，房地美的目标价则从6美元削减至0.31美元。

　　 投资银行雷曼兄弟也宣布，将房利美和房地美的股票评级从“增持”下调至“中性”，并将二者股价目标从20美元削减至4美元。

　　 美国Seabreeze合伙公司的创始人卡斯则表示，财政部的救援计划会稀释“两房”股票价值，因此两只股票不可避免会大幅下跌，他预计，未来几天甚至几周内两只股票的价格还会进一步跌到接近零。该公司一直在做空“两房”股票。

　　 机构股东面临损失

　　 值得注意的是，持有“两房”普通股和一般优先股的还有不少是机构，后者也可能因此蒙受巨大损失。

　　 评级机构标准普尔周一表示，美国及欧洲银行共持有房利美和房地美总额约50亿美元的优先股，后者的评级已被降至垃圾级。在过去不到两周时间内，标普已将“两房”优先股评级由调降14级。

　　 标普的分析师瓦格纳周一在电话会议上表示，摩根大通和Sovereign银行持有“两房”优先股的部位最多。摩根大通上月曾发出警告，称其对房利美和房地美优先股的投资市值本季度已缩水一半，降至仅为6亿美元，并称这将影响到公司盈利。

　　 投行Keefe, Bruyette& Woods此前也发布研究报告警告说，包括Gateway金融控股、Midwest银行和Sovereign银行在内的美国地区银行也持有大量上述风险头寸。

　　 统计显示，即便是只计算到上月底，房利美价值217亿美元的优先股也已缩水64%，房地美价值141亿美元的优先股也骤降61%。