政策松绑或引发财政组合拳

　　 ■本报记者 李画 黄晶华 发自北京

　　 9月15日央行息率双降“保增长”态度明确，向困难重重的中小企业“输血”。在货币政策对帮助中小企业摆脱困境效果有限的预期下，政府贴息、减免增值税等财政手段，以及降低中小企业成本等“组合拳”被寄于期望。但同时，担心通货膨胀“卷土重来”，专家指出财政政策使用仍需谨慎。

　　 对外经济贸易大学金融学院教授郭敏在接受记者采访时指出，财政政策会有一些配合，但是会非常谨慎。财政政策不会非常宽松，临时性措施可能会有。如果把我们国家大量中小企业倒闭放在一个大的经济背景来看，实际上是我们国家这些年来所谓的“世界工厂”、产业结构层面的问题。如果产业结构不调整，“世界工厂”的位置不调整，而总是处在全球产业链低端的话，那么那些针对中小企业的临时性措施，诸如出口退税政策等，也就无法解决根本性的问题。

　　 银行：利差收窄将成“软肋”

　　 ■本报记者 李画 发自北京

　　 从9月15日开始，下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点，但存款基准利率保持不变。有人担心，一向以“存贷差”为经营利润的增长点的商业银行，可能因利差收窄而影响盈利。

　　 8月各家上市银行中报显示，银行净利息收入明显增加，从而推动银行业绩大幅上涨。但从8月金融市场运行情况来看，人民币存款同比增长19.28%，且定期化趋势明显。有专家认为，利差的缩窄压力会在2008年下半年开始显现，利差收窄或将成为银行未来业绩增长的“软肋”。

　　 摩根大通在同一份报告也指出，此次贷款利率的下调有点出乎意料，存款准备金率的下调亦稍微早于预期。然而这正说明增长忧虑的加剧和通胀舒缓，将使政府采取更为宽松的政策立场。

　　 在摩根大通看来，由于政策制定者们致力于保持经济平稳快速增长，以对抗外部需求的进一步下降和全球金融市场持续出现的动荡，特别是上周末美国金融行业的最新发展引发的全球金融市场动荡加剧，央行似乎已察觉到中国经济增长的风险已大幅增加。“两率”下调措施将会是一连串的货币从宽和财政刺激政策的开始。

　　 “此次明显向中小企业‘伸出援手’的货币政策是政府在试探性地给市场预期，但是调整不可能一步到位，贷款利率和存款准备金率下调的急救效果也不会十分理想。”国际个人金融研究机构银率(Bankrate)金融分析师徐瑾说。

　　 地产：继续下探持币观望

　　 ■本报记者 邓旭 发自上海

　　 息率双降政策出台，也引发房地产市场的猜想。业内人士表示，对降息的消息总体感到“振奋”，但这一具备积极性的信号恐怕还难以撼动楼市低迷的预期。

　　 上海中原研究咨询部研究经理马冀认为，从积极的角度看，贷款利率的下调有利于刺激楼市需求，“但是从更实际的角度出发，毕竟楼市行情仍处于低位运行，‘双率’下调仅仅下滑一档，实际影响很小。”马冀表示，对于购房者而言，选择银行按揭大多是15年以上，而这次5年期以上的贷款利率仅仅下调了0.09%，以100万元20年纯商业贷款为例，每月还款额度仅仅降低200元不到。

　　 安家世行副总经理王紫艳认为，对这个市场的一个比较积极的信号，但是对整个老百姓购房的意愿不会有多大影响。衡联投资总经理郑乒乒说：“已经有第一次调息了，观望的人会更加多。我想这次对房价的影响不会特别大，但是对真正有刚性需求的人，在选择银行产品上有一定的影响，选择会更多一点。”

　　 “国家金融政策，整个的大基调不会改变，还是紧缩的。可能对个别的产业，特别是中小企业现金流比较紧张，国家提供一些扶持，但是整个中国房地产中长期的市场还是看好的。现在的调整也是为了一年、两年以后，这个市场更加健康稳步地发展。”王紫艳分析。

　　 “我认为这次下调仅仅是个开始，楼市理性回归之路总算才刚看到了端倪。”马冀预计。