这周你会干什么?在有史以来最寒冷的冬天里烧起来的三把旺火,终于让很多观望或者坚定选择空仓的人再度摩拳擦掌,思考是否参与这次反弹。有好事者在专业散户扎堆的中研网做了一个调查,结果显示半数继续观望,3成计划重仓介入,小仓位探路和逢高减磅的各有一成。看起来,不乐观的人还是占据了较大比例。

　　 股市陷入寒冬以来,这次烧的火恐怕是最旺的一次,其中印花税单边征收象征意义远远大于实际效应；但是汇金进场买股和鼓励央企回购增持却非常振奋人心,用个形象的比喻来讲,就是救市从"给我冲"变成了"跟我上",政府终于表态要跟小股民站到同一个战壕了,虽非"平准基金",却有类似效果。所以不难理解,A股出现了全线涨停的奇观,也有很多权威人士判定短期反弹幅度和效果会高于"4·24"行情。

　　 但是为什么还有这么多人不大乐观呢?可以理解。A股当前最大的两个问题,一个是大小非带来的供求关系的失衡；一个就是在境外金融危机导致全球经济衰退的阴影下,对国内企业未来盈利的担忧。本次救市最巧妙之处就是"引导大非吃掉小非",使得大小非问题迎刃而解,但是第二个问题的解决将更为艰难更为漫长,市场对后市的担忧也主要集中在经济前景上。

　　 有人打了一个比喻,中国这样高波动率的股市,就像四季分明的季节。股民要学农民,因时而作:春天播种,夏天耕作,秋天收获,冬天休养生息。如果错了节奏,难免颗粒无收。现在呢?虽然烧起了旺火,但说冬天已经过去可能为时尚早。美国的次贷危机一轮接一轮地大爆发,谁也不知道这个冬天是否还有着更大的暴风雪,因为格老说这是华尔街百年一遇的寒冬。华尔街海啸对中国金融业的冲击尚在其次,关键是当中国试图扭转以出口为导向的经济发展模式和以地产行业拉动的内需时,却不幸遭遇了向下的经济周期。就像一个正在举行器官移植手术的病人,突然被告知原本充裕的备用血液其实不够用了。

　　 对经济前景的谨慎大家都一样,当前股市看多派和看空派的核心分歧就在于:在暴跌70%之后,股市是否已经充分反映了对经济前景的预期?当年台湾牛熊转折,以8个月80%的跌幅快速完成了调整,虽然始终无法回到前高,但是从谷底算却是向上的周期。笔者是这样看:虽然旺火烧起来了,但是冬天似乎还没有结束的迹象,如果没有后续的柴火,恐怕寒冷还是要重临。对于股市未来波动的预测没有意义,耐不住寂寞的人可以从绝对估值中寻找机会。