即便全球经济从当前的危机中恢复，因巨额债务而繁荣的金融体系仍将步履维艰。

　　 如果你希望通胀会很快消失，那我不得不告诉你一个坏消息：长达20年的通货紧缩已经结束了；接下来等待我们的是10年通货膨胀的熊熊烈焰。

　　 在通缩时代，政府、企业和家庭通过积极负债来刺激经济，而现在它们必须尽快处理自己的负债，否则后果不堪设想。

　　 恰恰是全球化带来了上一轮的通缩期。柏林墙的倒塌标志着社会主义经济阵营的瓦解，这导致了总需求的下降从而使能源价格维持在低位。这些国家实行的出口拉动型经济战略使得制造业的产品价格在20年的时间里持续下滑。这些力量促使全球范围内的通胀率下降。经过数年出口增长，这些前社会主义国家得以重建自己的经济体。通胀率的上升首先表现在大宗商品市场，例如原油和粮食。

　　 中央银行们并没有试图抚平通胀，反而印刷更多的纸币来挽救摇摇欲坠的金融机构。在20年成功控制通货膨胀之后，他们没有做好心理准备接受一场能够让通货膨胀停下来的大衰退。相反，他们正寻找各种理由证明增发纸币的正确性。

　　 事实上，美国的金融体系有可能会整体破产。美国借了15万亿美元的外债来运行金融市场。如果这些资产贬值10%，美国金融系统长期以来建立起来的公正和优越感将彻底崩溃。对于美国政府而言，解决这个问题的正确办法是将处境艰难的金融机构国有化，重组或者破产清算，然后重新私有化。这也正是10年前，亚洲国家面对金融危机的做法。美国却依然希望通过轻松的方式来维护美元在世界经济体中的地位，当外国投资者希望收回借款时，美联储就推出更多的印钞机。美国的宽松货币政策直接限制了其他国家的紧缩程度。随着美元供给的增加，商品价格会继续上升。其他经济体可以通过缩减需求来控制价格，但这恰恰给了美国更多发行货币的空间：其他国家也就没有了足够的动力来实施紧缩。

　　 在即将到来的通胀时期，我们必须要做一些策略上的调整来保证生存。首先是缩减债务。在通缩时，顺畅的流动性使得以债偿债变得容易。但是通胀将迫使央行上调利率，这种环境下，借新债还旧债的难度会进一步加大，而且滞胀会打压资产价格，此时再通过负债策略来持有资产可不是一个好主意。

　　 其次，尽管贵金属价格近期大跌，但它仍是最好的保值手段。通常在牛市中，深度下跌正是最好的买入时机：低买高卖。但如果你被所谓的专家意见所误导，高价买入低价卖出，那就忍住先别着急卖，等这个深跌结束。

　　 第三，和贵金属一样，大宗商品、尤其是能源市场仍然牛气冲天，当然现在的下调幅度也远远超过贵金属，不适合有心脏病的投资者。但投资者可以选择那些从大宗商品繁荣中获益的公司，例如，石油服务公司，与石油价格大幅波动不同，前者有更加稳定上升的收益。