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解读存款准备金率上调三大问号

  “从紧货币政策”后存款准备金率上调1个百分点

  在“从紧货币政策”公布后的第三天,央行今年以来第10次上调存款准备金率。昨天(8日)央行官方网站透露,从12月25日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。

  再一次上调存款准备金率,这一点在市场预料之中。但统观全年,围绕“准备金率”调整的问号仍不少——今年调整10次意味着什么?这次上调幅度为何增大?存款准备金率的变化,对股市影响几何?

  问号一:为何上调10次

  2007年还没过完,央行已10次上调准备金率。其中9、10、11、12月份,每个月都上调了准备金率。至此,存款准备金率达到了14.5%,为20多年来最高。

  央行金融数据显示,2007年10月末,广义货币供应量(M2)余额为39.42万亿元。此次央行决定上调存款准备金率1个百分点,金融机构将因此被冻结近4000亿元资金。算上此前9次上调,一共冻结了2万多亿元。除此之外,央行年内共发行定向票据7000亿元,发行特别国债回收2300亿元,运用三大货币政策工具共吸收流动性约3万亿元。

  从长远来看,上调准备金率的“累积效应”,正在显现。“从紧货币政策”意味着,明年将进一步严格控制货币信贷总量和投放节奏。

  问号二:这次为何上调1个百分点

  今年前9次上调准备金率,均为0.5个百分点。而昨天央行宣布上调1个百分点,超出部分专家预期。

  可以看出,中央经济工作会议闭幕后,存款准备金率迅速上调,其中有贯彻“从紧货币政策”要求的背景。而上调幅度增加一倍,则显示了中央收紧银行流动性的力度明显增大,执行“从紧”政策的力度也在加强。

  此外,由于每年年初,银行放贷的力度最大。选择年底将准备金率上调幅度增大,也是“未雨绸缪”,向各银行发出明确的“明年抑制贷款”的信号。

  问号三:对股市影响如何

  今年以来,存款准备金率上调10次。前9次调整公布后,首个交易日沪指7升2降。这说明,上调准备金率不能直接影响股市,银行资金不是股市的主角。股市资金主要是居民“储蓄大搬家”。从长远看,存款金率的变化不会成为牛市“终结者”。

  然而,在最近3次准备金率上调后,首个交易日沪指2跌1升。两次下跌幅度分别达到2.4%和2.16%。这同时说明,货币从紧政策对投资者心理已形成冲击,市场已明显感到“调控”的力度,投资者要谨防短线风险。分析人士指出,今年最后一次加息的可能性,仍不能排除。

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