日本：政府企业两头控制

　　日本虽是一个市场经济国家，但由于日本企业之间相互持股现象比较普遍，再加上有比较健全的法律法规，特别是对涉及可能损害或威胁国家安全的投资控制很严，因此外资要想收购日本企业并不是一件容易的事。

　　日本政府应对外资并购本国企业真正有效的防卫手段是"外汇法"。这项法律规定凡是有可能对日本国家安全造成损害或威胁的直接投资，必须事先向经济产业省报批，审查批准后方可进行。而且，随着近年来国际并购活动的增加，日本还在考虑扩大并购活动的申报范围。

　　此外，日本还制定了大量持有上市企业股份的报告制度。这项制度规定，只要持有上市企业5%的股票就必须向相关部门报告，之后每增减1%也都要报告，因此也被称为"5%规则"。这项制度能较好地防止外资企业或投资者通过在股市获得大量股份等手段而取得企业的控股权。

　　除政府方面修改外汇法和反垄断法外，日本企业自身也在采取措施防止来自外企和海外基金的并购威胁。一方面是日本国内同行企业之间加快了重组和联合的步伐，以增强实力避免被外企或外资吞并和恶意收购；一方面是各企业纷纷扩大股东的权力，限制经营层权力，防止被外资恶意收购。2006年7月，日本牛头犬调味品公司面对美国凯士日本战略基金的公开收购，启动反收购措施，通过发行新股票期权对抗收购，最终东京地方法院驳回凯士日本战略基金要求牛头犬公司终止发行新股票期权的诉讼请求，在法律上认可了牛头犬的做法。

　　不过，随着全球范围内产业重组步伐的加快，企业间的跨国重组和并购也成为一种潮流。为了在这股潮流中趋利避害，日本经济产业省于2005年5月制定了"防止并购指针"。这个政策把确保企业价值和股东共同利益放在首位---就是说企业在成为并购对象时，只要符合企业价值和股东利益时，不可过分采取防卫措施。即使要启动防卫措施也要向股东公布防卫目的和相关信息，并要采纳股东的合理建议。

　　迫于外部压力，也为吸引外国直接投资，日本政府于去年5月解除了旨在防止外国企业和基金通过"三角并购"的方式对日本企业实施并购的禁令。这可以说是日本政府为促进经济保持稳定发展的一项重要举措，但这并不能说明日本政府和企业放松了对外资对本国企业实施兼并的警惕。(本网驻东京记者刘浩远)